ชื่อเรื่องต้นฉบับ: การผจญภัยเพื่อการปฏิบัติตามกฎระเบียบของ Tether

ผู้เขียนต้นฉบับ: Thejaswini M A, Token Dispatch
ผู้แปลต้นฉบับ: Block Unicorn

คำนำ

ในเดือนสิงหาคมของปีนี้ Bo Hines ได้ลาออกจากตำแหน่งในคณะกรรมการคริปโทเคอร์เรนซีแห่งทำเนียบขาว และได้รับการแต่งตั้งเป็นซีอีโอของแผนก Tether ที่เพิ่งก่อตั้งขึ้นในสหรัฐอเมริกาอย่างรวดเร็ว ภารกิจของเขาคือการเปิดตัว USAT ซึ่งเป็น stablecoin ที่สอดคล้องกับ GENIUS Act USAT จะต้องได้รับการตรวจสอบบัญชีรายเดือน โดยมีเงินสำรองทั้งหมดเป็นเงินสดและตั๋วเงินคลังระยะสั้นของสหรัฐฯ และดำเนินงานภายใต้การกำกับดูแลของธนาคารกลางอย่างเต็มที่

ขณะเดียวกัน USDT ยังคงดำเนินการธุรกรรมมากกว่า 1 ล้านล้านดอลลาร์ต่อเดือน โดยมีเงินสำรองประกอบด้วย Bitcoin ทองคำ และเงินกู้ที่มีหลักประกัน สินทรัพย์เหล่านี้ถูกบริหารจัดการผ่านบริษัทนอกชายฝั่งที่ไม่เคยได้รับการตรวจสอบบัญชีอย่างเต็มรูปแบบ

บริษัทเดียวกัน แต่มีวิธีผลิตภัณฑ์ที่แตกต่างกันอย่างสิ้นเชิง

Tether มีรายได้ 13.7 พันล้านดอลลาร์ในปีที่แล้ว ด้วยโมเดล "ขออภัย ไม่ใช่ขออนุญาต" ในทางตรงกันข้าม Circle เข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ด้วยมูลค่า 7 พันล้านดอลลาร์ ด้วยความมุ่งมั่นในการตรวจสอบสถานะทางการเงิน (due diligence) และการตั้งคำถามที่ถูกต้องก่อนที่จะดำเนินการต่อ

การประกาศครั้งนี้ควรเป็นการเฉลิมฉลอง

หลังจากการต่อสู้ด้านกฎระเบียบ ปัญหาความโปร่งใส และคำถามที่ยังคงเกิดขึ้นอย่างต่อเนื่องเกี่ยวกับเงินสำรอง ในที่สุด Tether ก็สามารถนำเสนอสิ่งที่นักวิจารณ์เรียกร้องมายาวนานให้กับตลาดสหรัฐฯ ได้ นั่นคือ การปฏิบัติตามกฎระเบียบอย่างครบถ้วน การตรวจสอบบัญชีโดยอิสระ ผู้ดูแลทรัพย์สินที่ได้รับการกำกับดูแล และเงินสำรองที่ถือครองเฉพาะเงินสดและพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ระยะสั้น

แต่ทว่า เรากลับพบว่าตัวเองกำลังถกเถียงกันเรื่องการตัดสินใจโดยอาศัยกฎระเบียบ คูเมืองที่มีการแข่งขันสูง และช่วงเวลาที่น่าอึดอัดใจอย่างน่ายินดีเมื่อเทคโนโลยีล้ำสมัยมาปะทะกับระเบียบแบบแผนเดิม ในขณะที่ทุกคนแสร้งทำเป็นว่าทั้งหมดนี้เป็นส่วนหนึ่งของแผน

ปรากฏว่าด้วยความคิดสร้างสรรค์ที่เพียงพอในโครงสร้างองค์กร เราจึงสามารถรับใช้เจ้านายสองคนได้พร้อมๆ กัน ก่อนที่จะเจาะลึกถึง USAT ลองพิจารณาความสำเร็จอันโดดเด่นของ Tether กับ USDT กันก่อน USDT มีอุปทานหมุนเวียน 172 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และดำเนินการธุรกรรมสกุลเงินดิจิทัลมากกว่า 1 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐในแต่ละเดือน หาก Tether เป็นประเทศ Tether จะเป็นผู้ถือพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ รายใหญ่เป็นอันดับ 18 โดยมีหนี้รัฐบาลสะสม 127 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ

บริษัทมีกำไร 13.7 พันล้านดอลลาร์ในปีที่แล้ว ไม่ใช่รายได้ แต่เป็นกำไร ทำให้บริษัทเป็นหนึ่งในบริษัทที่ทำกำไรได้มากที่สุด แซงหน้าบริษัท Fortune 500 หลายแห่ง

ทั้งหมดนี้เกิดขึ้นได้โดยไม่ต้องมีการตรวจสอบบัญชีอย่างเต็มรูปแบบ ไม่มีการกำกับดูแลที่ครอบคลุม หรือไม่มีความโปร่งใสอย่างที่สถาบันการเงินแบบดั้งเดิมให้ความสำคัญ Tether กลับพึ่งพา "การรับรอง" รายไตรมาสแทนการตรวจสอบบัญชีอย่างเต็มรูปแบบ และรวมสินทรัพย์อย่างทองคำ บิตคอยน์ และเงินกู้ที่มีหลักประกันไว้ในเงินสำรอง ซึ่งเป็นสินทรัพย์ที่จะถูกห้ามภายใต้กฎระเบียบที่เข้มงวดของ Stablecoin ยิ่งไปกว่านั้น บริษัทยังดำเนินงานผ่านบริษัทนอกชายฝั่งในฮ่องกงและหมู่เกาะบริติชเวอร์จินเป็นหลัก

นี่คือตัวอย่างที่ดีที่สุดของความสำเร็จอันยิ่งใหญ่ที่บางครั้งสามารถสร้างขึ้นได้ในรูปแบบที่ขัดแย้งกับความต้องการของหน่วยงานกำกับดูแลอย่างสิ้นเชิง

การเกิดขึ้นของพระราชบัญญัติ GENIUS (และปัญหา)

จากนั้นในเดือนกรกฎาคม 2568 ได้มีการประกาศใช้พระราชบัญญัติ GENIUS ซึ่งเป็นกฎระเบียบควบคุมสกุลเงินดิจิทัลแบบเสถียรฉบับแรกที่ครอบคลุมในสหรัฐอเมริกา ทันใดนั้น ตลาดสหรัฐฯ ซึ่งเป็นตลาดคริปโตที่ทำกำไรและมีอิทธิพลมากที่สุดในโลก ก็มีกฎระเบียบใหม่ที่เข้มงวดขึ้น: · เงินสำรอง 100% เป็นเงินสดและพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ระยะสั้น (ไม่รวมถึง Bitcoin, ทองคำ หรือเงินกู้ที่มีหลักประกัน) · การตรวจสอบบัญชีอิสระรายเดือน พร้อมใบรับรองจาก CEO และ CFO · ผู้ออกตราสารที่ได้รับอนุญาตจากสหรัฐฯ และมีผู้ดูแลที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแลของสหรัฐฯ · ปฏิบัติตามข้อกำหนดป้องกันการฟอกเงิน (AML)/Know Your Customer (KYC) อย่างครบถ้วน พร้อมความสามารถในการอายัด · ไม่มีการจ่ายดอกเบี้ยให้กับผู้ถือ · ความโปร่งใสอย่างเต็มที่เกี่ยวกับองค์ประกอบของเงินสำรอง

เมื่อพิจารณาจากรายการนี้ ประกอบกับโครงสร้างปัจจุบันของ USDT ความท้าทายต่างๆ ก็ชัดเจน กฎหมายนี้ได้แบ่งแยกอย่างชัดเจนระหว่าง stablecoin ของ “ต่างชาติ” และของสหรัฐฯ USDT ที่ออกโดยหน่วยงาน Tether ในหมู่เกาะบริติชเวอร์จินและฮ่องกง ไม่สามารถเปลี่ยนแปลงได้ง่ายๆ และเป็นไปตามกฎระเบียบ จำเป็นต้องมีการยกเครื่องโครงสร้างองค์กร องค์ประกอบเงินสำรอง และกรอบการดำเนินงานใหม่ทั้งหมด

สิ่งที่ทำให้ Tether ยากขึ้นไปอีกก็คือ การปฏิบัติตาม GENIUS Act อย่างแท้จริงนั้น จำเป็นต้องมีความโปร่งใสอย่างที่บริษัทเคยหลีกเลี่ยงมาโดยตลอด จนถึงปี 2025 Tether ยังคงให้ “การรับรอง” รายไตรมาส แทนที่จะให้การตรวจสอบบัญชีเต็มรูปแบบ เงินสำรองประมาณ 16% ของบริษัทถูกเก็บไว้ในสินทรัพย์ที่ GENIUS Act ห้ามไว้อย่างชัดเจน ได้แก่ ทองคำ (3.5%), Bitcoin (5.4%), เงินกู้ที่มีหลักประกัน และพันธบัตรบริษัท

แล้วทำไมไม่แก้ไข USDT ไปเลย? ทำไมต้องเปิดตัวโทเค็นใหม่ทั้งหมด แทนที่จะทำให้ USDT เป็นไปตามมาตรฐาน? พูดง่ายๆ ก็คือ การปรับปรุง USDT ให้เป็นไปตามมาตรฐานก็เหมือนกับการพยายามเปลี่ยนเรือเร็วให้กลายเป็นเรือบรรทุกเครื่องบินในขณะที่มันยังแล่นอยู่ ปัจจุบัน USDT ให้บริการผู้ใช้ 500 ล้านคนทั่วโลก ซึ่งเลือกใช้เพราะไม่ได้อยู่ภายใต้กฎระเบียบที่เข้มงวดของสหรัฐอเมริกา ผู้ใช้เหล่านี้จำนวนมากอยู่ในตลาดเกิดใหม่ ซึ่ง USDT ช่วยให้เข้าถึงเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ได้เมื่อระบบธนาคารในประเทศไม่น่าเชื่อถือหรือมีค่าใช้จ่ายสูง หาก Tether บังคับใช้ข้อกำหนด KYC ระดับสหรัฐอเมริกา ระงับการใช้งาน และกำหนดโปรโตคอลการตรวจสอบสำหรับผู้ใช้ USDT ทั่วโลกอย่างกะทันหัน ความสำเร็จของ USDT จะเปลี่ยนแปลงไปอย่างสิ้นเชิง เจ้าของธุรกิจขนาดเล็กในบราซิลที่ใช้ USDT เพื่อป้องกันความเสี่ยงจากความผันผวนของสกุลเงินไม่ต้องการยุ่งเกี่ยวกับการปฏิบัติตามกฎระเบียบของสหรัฐอเมริกา และผู้ค้าสกุลเงินดิจิทัลในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ไม่จำเป็นต้องได้รับการรับรองรายเดือนจากซีอีโอของพวกเขา แต่มีเหตุผลเชิงกลยุทธ์ที่ลึกซึ้งกว่านั้น นั่นคือ การแบ่งส่วนตลาด การสร้าง USAT ช่วยให้ Tether สามารถนำเสนอผลิตภัณฑ์ "ระดับไฮเอนด์" ที่ได้รับการควบคุมดูแลให้กับสถาบันต่างๆ ในสหรัฐอเมริกา ขณะเดียวกันก็รักษา USDT ให้เป็น "มาตรฐานระดับโลก" สำหรับตลาดอื่นๆ เปรียบเสมือนการเป็นเจ้าของทั้งแบรนด์หรูและแบรนด์ตลาดมวลชน กล่าวคือเป็นบริษัทเดียวกันที่นำเสนอผลิตภัณฑ์ที่แตกต่างกันให้กับลูกค้าที่แตกต่างกัน คุณค่าของ USAT (ณ ขณะนี้) แล้ว USAT มีอะไรที่ USDC ไม่มี? การตลาดของ Tether ค่อนข้างคลุมเครือในเรื่องนี้ สถาปัตยกรรมทางเทคนิครองรับกลยุทธ์แบบคู่ขนานนี้ โทเค็นทั้งสองใช้ประโยชน์จากแพลตฟอร์ม Hadron ของ Tether ซึ่งช่วยให้สามารถผสานรวมกับโครงสร้างพื้นฐานที่มีอยู่ได้อย่างราบรื่น ขณะเดียวกันก็ยังคงรักษาการแยกส่วนด้านกฎระเบียบไว้ สภาพคล่องสามารถไหลเวียนระหว่างสองระบบได้หากกฎหมายอนุญาต แต่ "ไฟร์วอลล์" ที่สอดคล้องกับกฎระเบียบทำให้มั่นใจได้ว่าโทเค็นแต่ละตัวจะทำงานอย่างอิสระภายในเขตอำนาจศาล USAT จะออกโดย Anchorage Digital Bank (ธนาคารคริปโตที่ได้รับอนุญาตจากรัฐบาลกลาง) โดยมีเงินสำรองเก็บรักษาไว้ที่ Cantor Fitzgerald สกุลเงินดิจิทัลนี้จะสอดคล้องกับกฎหมาย GENIUS Act อย่างสมบูรณ์ ซึ่งรวมถึงการตรวจสอบบัญชีรายเดือน เงินสำรองที่โปร่งใส และข้อกำหนดด้านกฎระเบียบทั้งหมดที่ผู้ใช้งานสถาบันคาดหวัง ภายใต้การนำของ Beau Hines อดีตที่ปรึกษาด้านคริปโตของทำเนียบขาว USAT ได้รับประโยชน์จากการสนับสนุนทางการเมืองที่แข็งแกร่งและเครือข่ายในกรุงวอชิงตัน อย่างไรก็ตาม USDC ของ Circle ได้ปฏิบัติตามข้อกำหนดทั้งหมดเหล่านี้แล้ว USDC มีสภาพคล่องสูง การผนวกรวมระบบแลกเปลี่ยนที่มั่นคง ความร่วมมือกับสถาบัน และประวัติการกำกับดูแลที่แข็งแกร่ง USDC จึงเป็น Stablecoin ที่สถาบันต่างๆ ในสหรัฐอเมริกาเลือกใช้อยู่แล้วข้อได้เปรียบสำคัญของ Tether คือ... ก็คือ Tether บริษัทได้สร้างเครือข่ายการจัดจำหน่าย Stablecoin ที่ใหญ่ที่สุดในโลก มีส่วนแบ่งตลาดมหาศาล และสร้างกำไรต่อปี 13.7 พันล้านดอลลาร์เพื่อสนับสนุนการเติบโต Paolo Ardoino ซีอีโอ กล่าวว่า "เราไม่เช่าช่องทางการจัดจำหน่าย แต่เราเป็นเจ้าของช่องทางการจัดจำหน่ายเอง" Tether จำเป็นต้องสร้างสภาพคล่องให้กับ USAT ตั้งแต่เริ่มต้น ซึ่งหมายถึงการโน้มน้าวให้ตลาดแลกเปลี่ยนต่างๆ จดทะเบียน USAT ให้มีผู้ค้าจัดหาสภาพคล่องให้ และให้ลูกค้าสถาบันนำไปใช้จริง แม้ว่า Tether จะมีเงินทุนหนาและเครือข่ายการจัดจำหน่ายที่กว้างขวาง แต่ก็ไม่ใช่เรื่องง่าย USDC ควบคุมตลาด Stablecoin ทั่วโลกประมาณ 25% แต่ครองตลาดสหรัฐฯ ที่มีการควบคุม USDT ครองส่วนแบ่งตลาดโลก 58% แต่ส่วนใหญ่ไม่ได้ถูกจำกัดอยู่ในตลาดสหรัฐฯ ที่มีการควบคุม

บริษัทกำลังเดิมพันว่าผู้ใช้งานสถาบันจำเป็นต้องมีทางเลือกอื่นเพื่อหลีกเลี่ยงความเสี่ยงจากการกระจุกตัว หาก Circle หรือ USDC ประสบปัญหา ผู้ใช้งานสถาบันอาจมองหาทางเลือกอื่นที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแลอย่างเต็มรูปแบบ นอกจากนี้ Tether ยังสามารถใช้ประโยชน์จากความสัมพันธ์ที่มีอยู่ เช่น ความร่วมมือกับ Cantor Fitzgerald เพื่อนำเสนอเงื่อนไขหรือบริการที่ดีกว่า

การเคลื่อนไหวล่าสุดของ Circle เน้นย้ำถึงความเข้มข้นของการแข่งขัน ในเดือนมิถุนายน 2568 Circle ประสบความสำเร็จในการเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ เปิดตัว Arc ซึ่งเป็นบล็อกเชนสำหรับการเงินแบบ stablecoin โดยเฉพาะ และยังคงขยายเส้นทางการชำระเงินทั่วโลกอย่างต่อเนื่อง กลยุทธ์ที่ให้ความสำคัญกับกฎระเบียบของ Circle เป็นหลักนั้นให้ผลตอบแทนที่ชัดเจนในแง่ของการยอมรับจากสถาบัน

แต่ USAT ก็มีข้อได้เปรียบบางประการที่ USDC ยังขาดอยู่ Paolo Ardoino ซีอีโอ กล่าวว่า เครือข่ายการจัดจำหน่ายทั่วโลกของ Tether ประกอบด้วย "จุดจำหน่ายทางกายภาพหลายแสนจุด" รวมถึงพันธมิตรทางดิจิทัล เช่น การลงทุน 775 ล้านดอลลาร์สหรัฐใน Rumble โครงสร้างพื้นฐานนี้สร้างขึ้นมานานกว่าทศวรรษและไม่สามารถทำซ้ำได้ง่าย

จุดแข็งของ Tether อยู่ที่ความสัมพันธ์ระดับโลกและความแข็งแกร่งทางการเงิน ในช่วงครึ่งแรกของปี 2568 บริษัทสร้างกำไร 5.7 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งเป็นทรัพยากรที่เพียงพอสำหรับการสร้างตลาด แรงจูงใจด้านสภาพคล่อง และการพัฒนาพันธมิตร ซึ่งแตกต่างจากคู่แข่งที่ต้อง "เช่า" ช่องทางการจัดจำหน่าย Tether มีโครงสร้างพื้นฐานเป็นของตัวเอง

ข้อได้เปรียบที่สำคัญที่สุดของ USAT อาจเป็นความเข้ากันได้ หากสามารถทำงานร่วมกับโครงสร้างพื้นฐาน USDT ที่มีอยู่ ผู้ใช้จะไม่จำเป็นต้องปรับเปลี่ยนระบบทั้งหมด สำหรับนักพัฒนาที่ใช้เวลาหลายเดือนในการผสานรวม USDT การเปลี่ยนไปใช้โทเค็น Tether อื่นเป็นตัวเลือกที่ดีกว่าการเริ่มต้นใหม่กับผู้ให้บริการรายอื่นโดยสิ้นเชิง

สถาบันบางแห่งหรือผู้ใช้ที่คำนึงถึงความเสี่ยงอาจต้องการถือครอง stablecoin ที่มีการกำกับดูแลหลายตัวเพื่อกระจายความเสี่ยงและลดความเสี่ยงจากคู่สัญญาระหว่าง Circle (USDC) และ Tether (USAT) กำหนดเวลานี้มีความสำคัญอย่างยิ่ง USAT วางแผนเปิดตัวในช่วงปลายปี 2568 ทำให้ Tether มีเวลาจำกัดในการสร้างสภาพคล่อง รักษาความปลอดภัยในการจดทะเบียนในตลาดแลกเปลี่ยน และสร้างความสัมพันธ์ในการสร้างตลาด ในตลาดการเงิน ข้อได้เปรียบของผู้ที่ก้าวขึ้นมาเป็นเจ้าแรกอาจมีความสำคัญอย่างยิ่ง โดยผู้ใช้มักนิยมออปชั่นที่มีสภาพคล่องสูงมากกว่าออปชั่นใหม่ กำหนดเวลานี้มีความสำคัญอย่างยิ่ง USAT วางแผนเปิดตัวในช่วงปลายปี 2568 ทำให้ Tether มีเวลาจำกัดในการสร้างสภาพคล่อง รักษาความปลอดภัยในการจดทะเบียนในตลาดแลกเปลี่ยน และสร้างความสัมพันธ์ในการสร้างตลาด ในตลาดการเงิน ข้อได้เปรียบของผู้ที่ก้าวขึ้นมาเป็นเจ้าแรกอาจมีความสำคัญอย่างยิ่ง โดยผู้ใช้มักนิยมออปชั่นที่มีสภาพคล่องสูงมากกว่าออปชั่นใหม่ นักวิจารณ์โต้แย้งว่า USAT เป็นเพียง "กลอุบายเพื่อการปฏิบัติตามกฎระเบียบ" ซึ่งเป็นช่องทางให้ Tether เข้าสู่ตลาดสหรัฐฯ โดยไม่พิจารณาถึงความโปร่งใสและประเด็นการดำเนินงานของธุรกิจหลัก คำวิจารณ์นี้ก็มีข้อดีอยู่บ้าง การที่ Tether เลือกที่จะเปิดตัว USAT แทนที่จะปฏิบัติตาม USDT อย่างเต็มรูปแบบ ชี้ให้เห็นว่าบริษัทให้ความสำคัญกับความยืดหยุ่นในการดำเนินงานทันทีมากกว่าความชอบธรรมทางกฎหมายที่ครอบคลุม ในทางกลับกัน บางคนอาจโต้แย้งว่านี่คือวิธีการดำเนินการของตลาดอย่างแท้จริง กลุ่มลูกค้าที่แตกต่างกันมีความต้องการและความเสี่ยงที่ยอมรับได้แตกต่างกัน สถาบันต่างๆ ในสหรัฐฯ เรียกร้องการปฏิบัติตามกฎระเบียบและความโปร่งใส ในขณะที่ผู้ใช้ในตลาดเกิดใหม่ให้ความสำคัญกับการเข้าถึงและค่าธรรมเนียมที่ต่ำ เหตุใดบริษัทเดียวจึงไม่สามารถตอบสนองทั้งสองกลุ่มผ่านผลิตภัณฑ์แยกกันได้ กลยุทธ์ Dual-Stablecoin ของ Tether สะท้อนให้เห็นถึงความตึงเครียดในวงกว้างในอุตสาหกรรมคริปโตเกี่ยวกับกฎระเบียบ การกระจายอำนาจ และการยอมรับของสถาบัน อุตสาหกรรมนี้กำลังเผชิญกับความท้าทายในการสร้างสมดุลระหว่างจิตวิญญาณดั้งเดิมของคริปโตเคอร์เรนซีที่ไม่ต้องขออนุญาต กับความจำเป็นของกรอบการกำกับดูแลที่ส่งเสริมการยอมรับในกระแสหลักมากขึ้นเรื่อยๆ

USAT แสดงให้เห็นถึงความมุ่งมั่นของ Tether ที่จะรักษาความชอบธรรมทางกฎหมายให้กับผู้ใช้สถาบัน ในขณะเดียวกันก็รักษาความยืดหยุ่นให้กับนักลงทุนรายย่อยทั่วโลก ความสำเร็จของกลยุทธ์นี้จะขึ้นอยู่กับการดำเนินการ การยอมรับของตลาด และเสถียรภาพของกรอบการกำกับดูแลที่กำลังพัฒนา

ภูมิทัศน์ด้านการกำกับดูแลยังคงไม่แน่นอน แม้ว่าพระราชบัญญัติ GENIUS จะมีความชัดเจนอยู่บ้าง แต่รายละเอียดการบังคับใช้และการบังคับใช้ยังคงไม่แน่นอน การเปลี่ยนแปลงการบริหารหรือลำดับความสำคัญของกฎระเบียบที่เปลี่ยนแปลงไปอาจส่งผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อกลยุทธ์ของผู้ออก Stablecoin

โดยพื้นฐานแล้ว USAT ได้ตั้งคำถามสำคัญเกี่ยวกับลักษณะความสำเร็จดั้งเดิมของ Tether ว่า USDT มีอิทธิพลเหนือตลาดหรือไม่ อำนาจเหนือตลาดนี้สร้างขึ้นจากการเก็งกำไรจากกฎระเบียบที่อาจไม่สามารถยั่งยืนได้อีกต่อไป หรือเป็นการสะท้อนถึงนวัตกรรมที่แท้จริงในโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินระดับโลก ซึ่งการปฏิบัติตามกฎระเบียบสามารถส่งเสริมได้มากกว่าที่จะจำกัด คำตอบของคำถามนี้อาจเป็นตัวกำหนดว่า USAT เป็นตัวแทนของวิวัฒนาการของ Tether สู่การเป็นสถาบันการเงินที่เติบโตเต็มที่ หรือเป็นการยอมรับข้อจำกัดพื้นฐานของรูปแบบเดิม อย่างไรก็ตาม การเปิดตัว USAT ถือเป็นบทใหม่ในการแข่งขันและการควบคุมสกุลเงินดิจิทัลแบบ stablecoin กษัตริย์กำลังสถาปนาอาณาจักรที่สอง พระองค์จะทรงปกครองทั้งสองสิ่งนี้ได้หรือไม่ ยังคงต้องรอดูกันต่อไป

ยินดีต้อนรับสู่ชุมชนทางการของ BlockBeats:

กลุ่ม Telegram สมัครสมาชิก: https://t.me/theblockbeats

กลุ่ม Telegram พูดคุย: https://t.me/BlockBeats_App

บัญชี Twitter ทางการ: https://twitter.com/BlockBeatsAsia