ชื่อเรื่องต้นฉบับ: การคาดการณ์ตลาดที่มีความเสี่ยงสูง (Predictive Market Perps)

ผู้เขียนต้นฉบับ: John Wang อดีตผู้ก่อตั้ง Immutable
ผู้แปลต้นฉบับ: AididiaoJP, Foresight News

สรุป

· HIP-3 สามารถเปลี่ยนแปลงตลาดการคาดการณ์จากการเดิมพันแบบคงที่ (Static Betting) ไปสู่สัญญาแบบ Perpetual ที่มีเลเวอเรจสูง ซึ่งช่วยให้สามารถซื้อขายได้โดยไม่ต้องขออนุญาตในเหตุการณ์ต่างๆ เช่น การเลือกตั้งและข้อมูลเศรษฐกิจมหภาค

· ตลาดไบนารีมีความเสี่ยงจากช่องว่างราคาสูงมากเมื่อหมดอายุ ทำให้การป้องกันเชิงโครงสร้างมีความสำคัญอย่างยิ่ง ตัวอย่างเช่น แถบสถานะการชำระบัญชี การปรับมาร์จิ้นตามอัตราดอกเบี้ยเปิด (Open Interest) และการลดลงของเลเวอเรจ

· ตลาดสเกลาร์ (แบบชำระราคาเป็นช่วง) เป็นเป้าหมายระยะสั้นที่ปลอดภัยกว่า เนื่องจากเส้นทางราคาที่ราบรื่นกว่า การขาดทุนตามสัดส่วน และความสอดคล้องของการชำระบัญชีที่ต่ำกว่า จึงสนับสนุนเลเวอเรจที่สูงขึ้น

· ด้วยการออกแบบที่เหมาะสม HIP-3 สามารถเสริมและแทนที่ Kalshi และ Polymarket ได้ โดยผสานรวมเลเวอเรจ สภาพคล่องร่วม การสร้างตลาดโดยไม่ต้องขออนุญาต และศักยภาพในการป้องกันความเสี่ยง ณ สถานที่จริง เพื่อสร้างแพลตฟอร์มการซื้อขายตลาดพยากรณ์ที่รวดเร็วและยืดหยุ่นที่สุด

บทนำและโอกาส

ตลาดพยากรณ์เป็นตลาดที่มีความล่าช้า การจ่ายเงินคงที่ และการซื้อขายแบบไม่ใช้เลเวอเรจมาอย่างยาวนาน ด้วยการใช้งานบนสวอปแบบถาวรของ Hyperliquid HIP-3 จึงสามารถปรับใช้ได้โดยไม่ต้องขออนุญาต สภาพคล่องร่วม และพารามิเตอร์ที่ปรับแต่งได้ ช่วยให้ผู้ใช้ซื้อขายแบบไบนารีหรือแบบต่อเนื่องในเหตุการณ์ต่างๆ เช่น การเลือกตั้ง ข้อมูลมหภาค และกีฬา ด้วยความเร็วและประสิทธิภาพด้านเงินทุนเทียบเท่ากับสวอปแบบถาวรของสกุลเงินดิจิทัล

การผสมผสานสภาพคล่องทั่วโลกของสวอปแบบถาวรเข้ากับข้อมูลอันอุดมสมบูรณ์ของตลาดพยากรณ์ จะเปิดโอกาสใหม่ให้กับการซื้อขายแบบหลายเหตุการณ์ที่มีความถี่สูง อย่างไรก็ตาม หากไม่มีการป้องกันเชิงโครงสร้าง การซื้อขายแบบเลเวอเรจในตลาดอีเวนต์อาจมีความเสี่ยงสูง โดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับผลลัพธ์ไบนารี

ความยากของเลเวอเรจไบนารี

ตลาดไบนารีอาจมีช่องว่างระหว่างราคาตั้งแต่ 0 ถึง 100 เมื่อหมดอายุ ทำลายล้างนักเดิมพันรายหนึ่งทันทีและกระตุ้นให้เกิดการชำระบัญชีแบบต่อเนื่องทั่วทั้งตลาด หากไม่มีการป้องกันความเสี่ยงตามธรรมชาติ ผู้ดูแลสภาพคล่องจะต้องรับความเสี่ยงจากเหตุการณ์โดยตรง และการชำระบัญชีจะไม่สามารถแบ่งระยะได้ หากไม่มีการป้องกันเหล่านี้ อัตราส่วนเลเวอเรจที่ปลอดภัยจะอยู่ที่ 1-1.5 เท่าเท่านั้น

ตัวอย่าง: Trumpwin ของ dYdX

ก่อนการเลือกตั้งประธานาธิบดีสหรัฐฯ ปี 2024 dYdX ได้ให้เลเวอเรจ 20 เท่าแก่ตลาดที่ทรัมป์ชนะ โดยอนุญาตให้ผู้ดูแลสภาพคล่องป้องกันความเสี่ยงในสัญญาซื้อขายแบบ YES/NO ที่มีสภาพคล่องของ Polymarket ซึ่งได้รับการสนับสนุนจากกลไกการชำระบัญชีที่ซับซ้อน กองทุนประกันภัยขนาดใหญ่ และการขาดทุนแบบสังคมนิยม อย่างไรก็ตาม ราคาตลาดกลับพุ่งขึ้นจากประมาณ 0.60 ดอลลาร์สหรัฐฯ เป็น 1 ดอลลาร์สหรัฐฯ ในคืนวันเลือกตั้ง ทำให้สภาพคล่องแห้งเหือดในระหว่างกระบวนการชำระบัญชี และกระตุ้นให้เกิดการลดเลเวอเรจแบบสุ่มภายในสมุดคำสั่งซื้อขายขนาดเล็ก ความล่าช้าในการป้องกันความเสี่ยง ช่องว่างของราคาที่แคบ และการหายไปของสภาพคล่อง ส่งผลให้เทรดเดอร์ที่อาจทำสัญญาซื้อขายของตนขาดทุนได้

ปัจจุบัน HIP-3 ขาดการป้องกันความเสี่ยงและการควบคุมความเสี่ยงช่องว่างของราคา ดังนั้น หากปราศจากการป้องกันในตัว ปฏิกิริยาลูกโซ่ที่คล้ายคลึงกันก็อาจเกิดขึ้นได้

การสร้างบน Oracle ภายนอก

สัญญาทำนายไบนารีแบบถาวรของ HIP-3 จะใช้สัญญา BinaryHyperp และอ้างอิงกับ Oracle ความน่าจะเป็นตั้งแต่ 0 ถึง 100 ข้อจำกัดที่เข้มงวดทำให้มั่นใจได้ว่าการซื้อขายจะเกิดขึ้นเฉพาะภายในขอบเขตของตลาด หาก Oracle อ้างอิง Kalshi หรือ Polymarket ผู้ให้บริการสภาพคล่องสามารถป้องกันความเสี่ยงในตลาดสปอตเหล่านี้ได้ ซึ่งจะช่วยลดความเสี่ยงจากเหตุการณ์และช่วยให้มีเลเวอเรจที่สูงขึ้น อย่างไรก็ตาม ความเสี่ยงยังคงอยู่ รวมถึงความล่าช้าในการป้องกันความเสี่ยง ช่องว่างสภาพคล่อง และความแตกต่างในฐานเงินทุน

การรับประกันความปลอดภัยของเลเวอเรจ

การเพิ่มเลเวอเรจในตลาดไบนารีที่สูงกว่า 1 เท่า จำเป็นต้องมีการควบคุมเชิงโครงสร้าง:

· แถบการชำระบัญชี: สถานะจะถูกแบ่งออกเป็นแถบราคา แถบราคาที่ต่ำกว่าจะถูกชำระบัญชีก่อนเพื่อจำกัดการขาดทุน

· ปัจจัยมาร์จิ้นที่อิงจากดอกเบี้ยแบบเปิด: เพิ่มข้อกำหนดมาร์จิ้นแบบเชิงเส้นโดยอิงจากมูลค่าสมมติของดอกเบี้ยแบบเปิด: open_notional = OI × oracle_prices scaling_factor = (open_notional - lower_cap) / (upper_cap - lower_cap) effective_margin = min(base_margin + max(scaling_factor × (1 - base_margin), 0), 1.0)

· การลดลงของเลเวอเรจ: ค่อยๆ ลดระดับเลเวอเรจสูงสุดลงเมื่อใกล้หมดอายุและความผันผวนของตลาดเพิ่มขึ้น (เช่น 5 เท่าใน 30 วัน ลดลงเหลือ 1 เท่าในวันสุดท้าย)

· การประมูลก่อนการชำระเงิน: จับคู่ตำแหน่งเป็นกลุ่มก่อนที่จะกำหนดผลลัพธ์เพื่อหลีกเลี่ยงความสับสนในนาทีสุดท้าย

เมื่อรวมมาร์จิ้นสูงสุดที่อิงตามความเสี่ยงเชิงระบบของการควบคุมอัตราดอกเบี้ยแบบเปิด แถบการชำระบัญชีจะทำให้การชำระบัญชีมีการสลับกัน และการลดลงของเลเวอเรจจะช่วยลดความเสี่ยงส่วนท้ายเมื่อหมดอายุ

เหนือกว่าไบนารี: การทะลุกรอบในตลาดสเกลาร์

ตลาดสเกลาร์จะอยู่ในช่วงราคา (เช่น เปอร์เซ็นต์ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) หรือความโดดเด่นของ BTC) แทนที่จะเป็น 0 หรือ 100 ซึ่งจะช่วยลดความเสี่ยงของช่องว่างราคาได้อย่างมากและรองรับเลเวอเรจที่สูงขึ้น ข้อดีหลักๆ ได้แก่:

เส้นทางราคาที่ราบรื่นขึ้น: ตลาดสเกลาร์ส่วนใหญ่กำหนดราคาโดยอิงจากปัจจัยนำเข้าที่เปลี่ยนแปลงไปอย่างค่อยเป็นค่อยไป (เช่น อุณหภูมิ หุ้นที่มีสิทธิออกเสียง หรือความโดดเด่นของสินทรัพย์)

· การขาดทุนตามสัดส่วน: แม้ในกรณีที่เกิดช่องว่างราคา การขาดทุนจะเป็นเพียงความเบี่ยงเบน ไม่ใช่มูลค่าตามสมมติฐานทั้งหมด อัตราการระดมทุนและการชำระบัญชีที่คาดการณ์ได้: การกำหนดราคาแบบต่อเนื่องช่วยกระจายเกณฑ์การชำระบัญชีให้ครอบคลุมทั่วทั้งกราฟ ช่วยลดปฏิกิริยาลูกโซ่แบบซิงโครนัส การกำหนดราคาแบบเพิ่มยังสอดคล้องกับตรรกะการระดมทุนและมาร์จิ้นของ HIP-3 ทำให้ตลาดสเกลาร์เป็นจุดเข้าที่ปลอดภัยยิ่งขึ้นสำหรับการซื้อขายระยะสั้น ประสบการณ์ผู้ใช้สัญญาแบบถาวรสำหรับการทำนาย: รักษาองค์ประกอบหลักของสัญญาแบบถาวร (เช่น สมุดคำสั่งซื้อขาย แผนภูมิความลึก และแถบเลื่อนเลเวอเรจ) พร้อมกับเพิ่มองค์ประกอบเฉพาะตลาดสำหรับการทำนายลงใน UI: ล้างหัวข้อคำถาม ตัวเลือกใช่/ไม่ใช่หรือแถบเลื่อนสเกลาร์ เครื่องมือแสดงภาพการจ่ายเงิน นับถอยหลังสู่วันหมดอายุ ทำเครื่องหมายราคาและการแสดงความน่าจะเป็นของออราเคิล หากตลาดมีการป้องกันความเสี่ยงผ่านแพลตฟอร์มภายนอก เช่น Kalshi หรือ Polymarket ควรติดป้ายกำกับไว้อย่างชัดเจน การเปรียบเทียบกับ Kalshi และ Polymarket: Kalshi และ Polymarket เป็นแพลตฟอร์มที่ผ่านการคัดกรอง จ่ายผลตอบแทนคงที่ และไม่ต้องใช้เลเวอเรจ HIP-3 โดดเด่นด้วย: เลเวอเรจ: ตลาดสเกลาร์มีความปลอดภัยมากกว่า และตลาดไบนารีได้รับการออกแบบเพื่อประสิทธิภาพสูงสุด การสร้างตลาดแบบไม่ต้องขออนุญาต: ทุกคนสามารถแสดงรายการผลลัพธ์ใหม่ๆ ได้ สภาพคล่องที่ใช้ร่วมกัน: เข้าถึงแหล่งสภาพคล่องสวอปแบบถาวรของ Hyperliquid ศักยภาพในการป้องกันความเสี่ยง ณ สถานที่: ลดความเสี่ยงจากเหตุการณ์ต่างๆ โดยไม่ต้องออกจาก Hyperliquidการรวมกันนี้จะดึงดูดผู้ให้บริการสภาพคล่องมืออาชีพและเทรดเดอร์ที่กระตือรือร้น ทำให้ HIP-3 สามารถให้บริการทั้งตลาดอีเวนต์เฉพาะกลุ่มและตลาดที่มีปริมาณการซื้อขายสูงทั่วโลก สรุป ปัจจุบันยังไม่มีทีมงานหลักที่ดำเนินงานเกี่ยวกับสัญญาแบบถาวรสำหรับการทำนายของ HIP-3 ต่อสาธารณะ แต่สิ่งนี้กำลังเปลี่ยนแปลงไป ด้วยการออกแบบที่ดี สภาพคล่อง และการสร้างตลาดที่ไม่ต้องขออนุญาต HIP-3 สามารถเสริมและอาจเข้ามาแทนที่ Kalshi และ Polymarket ได้ ตลาดการทำนายกำลังจะกลายเป็นกระแสหลัก และในฐานะบล็อกเชนสำหรับกิจกรรมทางการเงินทั้งหมด Hyperliquid ก็พร้อมที่จะใช้ประโยชน์จากโมเมนตัมนี้ ลิงก์ต้นฉบับ

ยินดีต้อนรับสู่ชุมชนทางการของ BlockBeats:

กลุ่ม Telegram สมัครสมาชิก: https://t.me/theblockbeats

กลุ่ม Telegram พูดคุย: https://t.me/BlockBeats_App

บัญชี Twitter ทางการ: https://twitter.com/BlockBeatsAsia