ชื่อเรื่องเดิม: "โอกาสในการลงทุนในบริบทของความผันผวนและการเสื่อมถอยของตลาด Crypto: ผลกระทบจากการรวมสภาพคล่องของระบบนิเวศฐาน | รายงานประจำสัปดาห์ตลาด Crypto ของ Frontier Lab"

แหล่งที่มาเดิม: Frontier Lab

ภาพรวมตลาด

ภาพรวมตลาด

ในสัปดาห์นี้ ตลาดสกุลเงินดิจิทัลแสดงให้เห็นถึงแนวโน้มขาลงที่ผันผวน Bitcoin ยังคงมีแนวโน้มขาลงที่ผันผวนในสัปดาห์ที่แล้ว และ altcoins โดยทั่วไปก็ทำตามตลาดและแสดงให้เห็นถึงแนวโน้มขาลงที่ผันผวน ดัชนีความเชื่อมั่นของตลาดลดลงเล็กน้อยจาก 30% ในสัปดาห์ที่แล้วเหลือ 28% และโดยทั่วไปอยู่ในช่วงระยะสั้น

พลวัตของตลาด Stablecoin

ตลาด Stablecoin โดยรวมยังคงมีแนวโน้มขาขึ้นในสัปดาห์ที่แล้ว โดยแสดงให้เห็นแนวโน้มการเพิ่มขึ้นพร้อมกันของ USDT และ USDC:

· USDT: มูลค่าตลาดแตะระดับ 155.7 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 0.32% ต่อสัปดาห์ แม้ว่าจะยังคงเพิ่มขึ้น แต่เงินเพิ่มรายสัปดาห์มีมูลค่าต่ำกว่า 1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐเป็นครั้งแรกเมื่อเร็วๆ นี้ จะเห็นได้ว่าความเข้มข้นของเงินทุนที่ไหลเข้าเริ่มลดลง

· USDC: มูลค่าตลาดอยู่ที่ 61.4 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 0.33% ต่อสัปดาห์ สิ้นสุดแนวโน้มขาลงของสัปดาห์ที่แล้ว และเริ่มเพิ่มขึ้นเล็กน้อย

ปรากฏการณ์นี้สมควรได้รับความสนใจจากนักลงทุน: แม้ว่ามูลค่าตลาดของ USDT จะยังคงเพิ่มขึ้น แต่เพิ่มขึ้นเพียง 500 ล้านดอลลาร์ในสัปดาห์นี้ ซึ่งสิ้นสุดการเติบโตรายสัปดาห์ติดต่อกัน 6 สัปดาห์ที่มากกว่า 1 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งบ่งชี้ว่าความแข็งแกร่งของกองทุนที่เข้าสู่ตลาด โดยส่วนใหญ่มาจากผู้ใช้ที่ไม่ใช่ชาวสหรัฐฯ ได้ลดลง และการใช้ USDT มีความหลากหลายมากขึ้น ดังนั้น กองทุนที่เข้าสู่ตลาด Crypto จริงอาจต่ำกว่า 500 ล้านดอลลาร์ มูลค่าตลาดของ USDC เพิ่มขึ้นในสัปดาห์นี้ ซึ่งสะท้อนให้เห็นว่ากองทุนส่วนใหญ่มาจากนักลงทุนชาวสหรัฐฯ ได้เริ่มกลับเข้าสู่ตลาดอีกครั้ง แม้ว่าจะมีเพียง 200 ล้านดอลลาร์ที่เข้าสู่ตลาดในสัปดาห์นี้ แต่ปริมาณเงินที่ไหลเข้าไม่ได้มากนัก แต่สัญญาณนี้จำเป็นต้องได้รับการติดตามอย่างต่อเนื่อง

ความแตกต่างของประสิทธิภาพของตลาด

ในสัปดาห์นี้ ตลาดสกุลเงินดิจิทัลแสดงให้เห็นถึงความแตกต่างทางโครงสร้างที่ชัดเจน: Bitcoin ยังคงมีแนวโน้มลดลงอย่างผันผวน ในขณะที่ altcoins ลดลงอย่างรวดเร็ว ความแตกต่างนี้สะท้อนถึงลักษณะที่ไม่ชอบเสี่ยงของกองทุนที่เน้นสินทรัพย์ที่ค่อนข้างปลอดภัยในสภาพแวดล้อมที่ไม่แน่นอน และสถานะของ Bitcoin ในฐานะ "ที่หลบภัยที่ปลอดภัย" สำหรับสกุลเงินดิจิทัลก็สะท้อนให้เห็นเช่นกัน

ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ทวีความรุนแรง

· ความขัดแย้งทวีความรุนแรงขึ้นในตะวันออกกลาง: ความขัดแย้งระหว่างอิสราเอลและอิหร่านยังคงทวีความรุนแรงขึ้น การส่งกำลังทหารของสหรัฐฯ รอบๆ อิหร่านยังคงแข็งแกร่งขึ้น และตลาดมีความกังวลเพิ่มขึ้นเกี่ยวกับการมีส่วนร่วมโดยตรงของสหรัฐฯ ในความขัดแย้งดังกล่าว

· กลไกการส่งผ่านความเสี่ยง: ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ส่งผลกระทบโดยตรงต่อสินทรัพย์เสี่ยงผ่านเส้นทางของความอยากเสี่ยงที่ลดลง สกุลเงินดิจิทัลซึ่งเป็นสินทรัพย์เสี่ยงสูงต้องรับภาระหนัก โดยเฉพาะ altcoins ที่มีสภาพคล่องค่อนข้างต่ำนั้นมีความเสี่ยงมากกว่า

การเปลี่ยนแปลงความคาดหวังเกี่ยวกับนโยบายการเงิน

· จุดยืนของเฟดมีแนวโน้มที่จะเข้มงวด: แม้ว่าอัตราดอกเบี้ยที่คงไว้ที่ 4.5% ในการประชุมอัตราดอกเบี้ยในสัปดาห์นี้จะสอดคล้องกับความคาดหวัง แต่รายงานการประชุมแสดงให้เห็นถึงการเปลี่ยนแปลงเล็กน้อยในทัศนคติของผู้กำหนดนโยบาย

· ความคาดหวังต่อการปรับลดอัตราดอกเบี้ยลดลงอย่างมีนัยสำคัญ: จำนวนเจ้าหน้าที่ที่ไม่ปรับลดอัตราดอกเบี้ยเพิ่มขึ้นเป็น 7 คน และความคาดหวังต่อการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในปี 2025 ลดลงจาก 2 คนเหลือ 1 คน การเปลี่ยนแปลงความคาดหวังนี้กระทบโดยตรงต่อความคาดหวังของตลาดต่อการผ่อนคลายสภาพคล่อง

· การปรับคาดการณ์เศรษฐกิจ: เฟดปรับลดคาดการณ์การเติบโตและเพิ่มคาดการณ์เงินเฟ้อในเวลาเดียวกัน ความกังวลเรื่อง "ภาวะเศรษฐกิจถดถอยพร้อมภาวะเงินเฟ้อสูง" ดังกล่าวยิ่งทำให้มุมมองด้านลบของตลาดยิ่งเลวร้ายลงไปอีก

ปัจจัยนโยบายที่เอื้ออำนวย

· ความคืบหน้าทางกฎหมายในเชิงบวก: พระราชบัญญัติ GENIUS ได้รับการผ่านด้วยคะแนนเสียงท่วมท้นในวุฒิสภาสหรัฐ ซึ่งให้การสนับสนุนนโยบายสำหรับการพัฒนาอุตสาหกรรมสกุลเงินดิจิทัล

· แนวโน้มตลาดสกุลเงินดิจิทัลที่มีเสถียรภาพ: รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลัง Bessant คาดว่าตลาดสกุลเงินดิจิทัลที่มีเสถียรภาพจะไปถึง 3.7 ล้านล้านดอลลาร์ภายในสิ้นปี 2029 ซึ่งคาดว่าจะสร้างความเชื่อมั่นให้กับการพัฒนาในระยะยาวของระบบนิเวศสกุลเงินดิจิทัล

· การกระตุ้นความรู้สึกที่จำกัด: แม้จะมีนโยบายที่เอื้ออำนวย แต่ผลกระทบจากปัจจัยบวกที่กระตุ้นนั้นค่อนข้างจำกัดภายใต้แรงกดดันสองประการ ได้แก่ ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์และนโยบายการเงินที่เข้มงวดยิ่งขึ้น

· คำแนะนำกลยุทธ์การลงทุน: การป้องกันประเทศที่ระมัดระวัง

· การหลีกเลี่ยงความเสี่ยงกำลังทวีความรุนแรงขึ้น: เนื่องจากวิกฤตทางภูมิรัฐศาสตร์ในตะวันออกกลางยังคงดำเนินต่อไป ความเสี่ยงที่เพิ่มมากขึ้นทั่วโลกมีแนวโน้มที่จะเพิ่มสูงขึ้น ซึ่งจะกดสินทรัพย์เสี่ยงต่อไป

· ความเปราะบางของตลาดที่เพิ่มมากขึ้น: ภายใต้การผูกโยงของความไม่แน่นอนหลายประการ ความผันผวนและความเปราะบางของตลาดสกุลเงินดิจิทัลได้เพิ่มขึ้นอย่างมาก และไม่สามารถละเลยความเสี่ยงของการเกิดการล่มสลายแบบฉับพลันได้

· คำแนะนำกลยุทธ์ที่ระมัดระวัง: นักลงทุนควรระมัดระวังอย่างยิ่ง มุ่งเน้นไปที่การพัฒนาของเหตุการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์ ควบคุมตำแหน่งอย่างเหมาะสม และป้องกันไม่ให้เหตุการณ์ความเสี่ยงที่เกิดขึ้นกะทันหันส่งผลกระทบอย่างใหญ่หลวงต่อพอร์ตการลงทุน

แนวโน้มตลาด

ตลาดสกุลเงินดิจิทัลจะยังคงเผชิญกับความท้าทายที่รุนแรงในสัปดาห์หน้า ความรุนแรงของความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ในตะวันออกกลางที่เพิ่มขึ้นและความเป็นไปได้ของการแทรกแซงทางทหารของสหรัฐฯ จะยังคงผลักดันให้มีการหลีกเลี่ยงความเสี่ยงทั่วโลก ควบคู่ไปกับความคาดหวังว่านโยบายการเงินจะเข้มงวดยิ่งขึ้นซึ่งได้รับการสนับสนุนจากท่าทีที่แข็งกร้าวของธนาคารกลางสหรัฐ คาดว่า Bitcoin จะพบกับความสมดุลที่ยากลำบากระหว่างคุณลักษณะของสินทรัพย์ปลอดภัยและลักษณะของสินทรัพย์เสี่ยง ในขณะที่ altcoins อาจเผชิญกับแรงกดดันในการขายที่มากขึ้นและความเสี่ยงจากการสูญเสียสภาพคล่อง ภายใต้แรงกดดันหลายประการจากระดับการสนับสนุนทางเทคนิคที่สำคัญที่ต้องเผชิญการทดสอบ กองทุนสถาบันยังคงระมัดระวัง และความรู้สึกตื่นตระหนกของนักลงทุนรายย่อยที่อาจทวีความรุนแรงขึ้น ตลาดจึงมีความเสี่ยงที่จะเกิดการพังทลายอย่างรวดเร็วและปฏิกิริยาลูกโซ่ นักลงทุนควรใช้กลยุทธ์เชิงรับ ควบคุมตำแหน่งและเลเวอเรจอย่างเคร่งครัด ให้ความสนใจอย่างใกล้ชิดกับพลวัตทางภูมิรัฐศาสตร์และข้อมูลเศรษฐกิจที่สำคัญ และป้องกันความผันผวนของตลาดที่รุนแรงอันเกิดจากเหตุฉุกเฉิน

เป้าหมายคาดการณ์สัปดาห์หน้า

เป้าหมายขาขึ้น: AERO

AERO: การวิเคราะห์การประเมินมูลค่าใหม่และโอกาสเชิงกลยุทธ์ของผู้นำด้านระบบนิเวศที่กระตุ้นโดยการบูรณาการของเชน Base DEX ของ Coinbase

สุดสัปดาห์ที่แล้ว Max Branzburg รองประธานฝ่ายบริหารผลิตภัณฑ์สำหรับผู้บริโภคของ Coinbase ประกาศที่การประชุมสุดยอด Cryptocurrency ประจำปี 2025 ว่า Coinbase จะบูรณาการ DEX บนเชน Base เข้ากับแอปพลิเคชันหลัก และแอปพลิเคชันในอนาคตจะฝังธุรกรรม DEX

· ผลกระทบพื้นฐานของการบูรณาการสภาพคล่อง

· รากฐานสภาพคล่องที่เกิดจากผลกระทบในระดับแพลตฟอร์ม

ในฐานะที่เป็นศูนย์แลกเปลี่ยนชั้นนำของอุตสาหกรรม Coinbase มีผู้ใช้ที่ลงทะเบียนมากกว่า 100 ล้านคนและผู้ใช้ซื้อขายรายเดือน 8 ล้านคน โดยมีสินทรัพย์ของลูกค้ามูลค่าสูงถึง 428 ดอลลาร์ พันล้าน ฐานผู้ใช้และสินทรัพย์ขนาดมหึมาเหล่านี้เป็นแหล่งสภาพคล่องที่ไม่เคยมีมาก่อนสำหรับ DEX ของเครือข่ายฐาน เมื่อผู้ใช้เหล่านี้เข้าถึง DEX ของเครือข่ายฐานโดยตรงผ่านแอปพลิเคชันหลักของ Coinbase จะเกิดผลกระทบจากการนำเข้าสภาพคล่องขนาดใหญ่

· ข้อได้เปรียบเชิงโครงสร้างของกองทุนสถาบัน

ข้อมูลแสดงให้เห็นว่าสัดส่วนปริมาณการซื้อขายของลูกค้าสถาบันบนแพลตฟอร์ม Coinbase ยังคงเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง โดยแตะระดับ 82.05% (256 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ) ในไตรมาสที่ 1 ปี 2024 ในขณะที่การซื้อขายปลีกคิดเป็นเพียง 18% เท่านั้น โครงสร้างการซื้อขายที่ครอบงำโดยสถาบันนี้หมายความว่าเงินทุนที่เข้าสู่เครือข่าย Base จะมีเสถียรภาพที่แข็งแกร่งกว่าและขนาดธุรกรรมเดียวที่ใหญ่กว่า ซึ่งเอื้อต่อการปรับปรุงความลึกของการซื้อขาย DEX และลดการลื่นไถล

· ข้อได้เปรียบในการแข่งขันที่นำมาจากการกระจุกตัวของตลาด

เนื่องจากเป็นโครงการ DEX ที่ใหญ่ที่สุดในระบบนิเวศ Base ปริมาณการซื้อขายของ Aerodrome คิดเป็นประมาณ 60% ของ DEX ของระบบนิเวศ Base ทั้งหมด ตามผลของการรวมสภาพคล่อง สภาพคล่องที่เพิ่มเข้ามาใหม่จะไหลเข้าสู่แพลตฟอร์มที่มีปริมาณการซื้อขายมากที่สุดและมีความลึกที่ดีที่สุดก่อน ความเป็นผู้นำตลาดของ Aerodrome ทำให้ Aerodrome เป็นผู้ดำเนินการหลักในการสร้างสภาพคล่องของ Coinbase

สัดส่วนของปริมาณธุรกรรม DEX แต่ละรายการในเครือข่าย Base (แหล่งข้อมูล: https://dune.com/x_drome_analytics/base-dex-landscape)

การวิเคราะห์รูปแบบเศรษฐกิจที่เป็นประโยชน์ต่อ Aerodrome

กลไกวงจรเชิงบวกของเศรษฐศาสตร์โทเค็น

โครงสร้างแรงจูงใจสำหรับการกระจายรายได้

Aerodrome ใช้กลไกการกระจายรายได้ 100%: ผู้ถือ veAERO จะได้รับค่าธรรมเนียมและสินบน 100% จากกลุ่มผู้ลงคะแนนเสียง และ LP จะได้รับแรงจูงใจจากการปล่อย AERO 100% การออกแบบนี้ช่วยให้มั่นใจว่าการเติบโตของรายได้จากโปรโตคอลสามารถแปลงเป็นรายได้ที่เพิ่มขึ้นสำหรับผู้ถือโทเค็นได้โดยตรง

· การควบคุมอุปทานที่ขับเคลื่อนโดยสเตค

เมื่อการนำเข้าสภาพคล่องของ Coinbase เพิ่มปริมาณการซื้อขายและรายได้ของ Aerodrome APY ของผู้ถือ veAERO จะเพิ่มขึ้นอย่างมาก ผลตอบแทนสูงจะกระตุ้นให้ผู้ใช้จำนวนมากขึ้นเดิมพัน AERO สำหรับ veAERO ส่งผลให้อุปทานหมุนเวียนของ AERO ลดลงและเกิดวงจรเชิงบวกซึ่งความไม่สมดุลระหว่างอุปทานและอุปสงค์ทำให้ราคาสูงขึ้น

· การรับรู้ถึงมูลค่าของน้ำหนักการกำกับดูแล

ผู้ถือ veAERO ตัดสินใจเกี่ยวกับการแจกจ่ายการปล่อยมลพิษ AERO โดยการลงคะแนนเสียง และน้ำหนักการกำกับดูแลนี้มีค่ามากกว่าในสภาพแวดล้อมที่มีสภาพคล่องสูง เมื่อรายได้จากโปรโตคอลเติบโตขึ้น มูลค่าทางเศรษฐกิจของสิทธิการกำกับดูแลจะดึงดูดนักลงทุนระยะยาวให้เข้าร่วมเดิมพันมากขึ้น

· ข้อได้เปรียบด้านความจุที่รองรับของสถาปัตยกรรมทางเทคนิค

· การปรับปรุงประสิทธิภาพของการรวมเทคโนโลยีหลาย ๆ เทคโนโลยี

Aerodrome ผสมผสานเศรษฐศาสตร์โทเค็นของ Curve/Convex ผู้สร้างตลาดอัตโนมัติแบบรวมศูนย์ (clAMM) ของ Uniswap v3 และฐานโค้ด Solidly ที่ได้รับการปรับให้เหมาะสม การรวมทางเทคนิคนี้ช่วยให้มั่นใจได้ว่าแพลตฟอร์มสามารถจัดการสภาพคล่องขนาดใหญ่ได้อย่างมีประสิทธิภาพและมอบผลลัพธ์การทำธุรกรรมที่ดีกว่าให้กับผู้ใช้

· ข้อได้เปรียบในการแข่งขันของประสิทธิภาพของเงินทุน

เทคโนโลยี clAMM ทำให้การแลกเปลี่ยนเงินทุนมีประสิทธิภาพ และสามารถให้การลื่นไถลที่ต่ำลงและการดำเนินการราคาที่ดีกว่าภายใต้เงื่อนไขสภาพคล่องเดียวกัน เมื่อมีการฉีดสภาพคล่อง Coinbase เข้าไป ข้อได้เปรียบทางเทคนิคนี้จะยิ่งเพิ่มมากขึ้น ทำให้ตำแหน่งการแข่งขันของ Aerodrome ในระบบนิเวศ Base แข็งแกร่งขึ้น

· การรับประกันความสามารถในการปรับขนาดในระยะยาว

สถาปัตยกรรมทางเทคนิคของ Aerodrome มีความสามารถในการปรับขนาดได้ดีและสามารถรองรับการไหลเข้าของเงินทุนขนาดใหญ่ได้โดยไม่กระทบต่อความเสถียรของระบบ ซึ่งให้พื้นฐานทางเทคนิคสำหรับผลประโยชน์ระยะยาวจากการรวม Coinbase

· การวิเคราะห์ข้อมูลบนเครือข่าย

TVL ของ Aerodrome (แหล่งข้อมูล: https://defillama.com/protocol/aerodrome)

ดังที่เห็นได้จากรูปด้านบน TVL ของ Aerodrome เริ่มฟื้นตัวอย่างรวดเร็วหลังจากแตะจุดต่ำสุดในช่วงต้นเดือนเมษายน ปัจจุบันแตะระดับ 1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยมีการฟื้นตัว 56%

ปริมาณการซื้อขายของ Aerodrome (แหล่งข้อมูล: https://defillama.com/protocol/aerodrome)

ดังที่เห็นได้จากรูปด้านบน ปริมาณการซื้อขายของ Aerodrome เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วและมากหลังจากที่ Coinbase ได้รวม DEX ไว้ในเชน Base เข้ากับแอปพลิเคชันหลัก และสอดคล้องกับชั่วโมงการซื้อขายของ Coinbase มาก ปริมาณการซื้อขายสูงสุดมักจะกระจุกตัวอยู่ในช่วงวันจันทร์ถึงวันศุกร์ ในขณะที่ปริมาณการซื้อขายในวันเสาร์และอาทิตย์ลดลงอย่างมาก จะเห็นได้ว่าเงินทุนจาก Coinbase ไหลเข้าสู่ Aerodrome อย่างเห็นได้ชัด

รายได้โครงการของ Aerodrome (แหล่งข้อมูล: https://defillama.com/protocol/aerodrome?dexVolume=false&tvl=false&revenue=true)

ดังที่เห็นได้จากรูปด้านบน รายได้โครงการของ Aerodrome ยังเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วในปริมาณการซื้อขายหลังจากที่ Coinbase ได้รวม DEX บนเครือข่าย Base เข้าในแอปพลิเคชันหลัก และยังสอดคล้องกับเวลาการซื้อขายของ Coinbase อีกด้วย

การจัดอันดับโครงการเชิงนิเวศน์ของ Base ตามรายได้ (แหล่งข้อมูล: https://defillama.com/chain/base)

ดังที่เห็นได้จากรูปด้านบน รายได้ของโครงการ Aerodrome อยู่ในอันดับหนึ่งในบรรดาโครงการทั้งหมดในเครือข่าย Base โดยมีรายได้ต่อวันอยู่ที่ประมาณ 500,000 ดอลลาร์สหรัฐ (เฉลี่ยประมาณ 600,000 ดอลลาร์สหรัฐต่อวัน)

การจัดอันดับโครงการ DEX ของระบบนิเวศ Base ตามปริมาณธุรกรรม (แหล่งข้อมูล: https://devillama.com/chain/base)

ดังที่เห็นได้จากรูปด้านบน ปริมาณธุรกรรมของ Aerodrome นั้นเกิน Uniswap ไปไกล โดยแตะที่ 525 ล้านดอลลาร์สหรัฐ (ปริมาณธุรกรรมเฉลี่ยต่อวันอยู่ที่ประมาณ 600 ล้านดอลลาร์สหรัฐ) ซึ่งอยู่ในอันดับหนึ่งในบรรดาโครงการ DEX ในระบบนิเวศ Base

ที่อยู่การถือครองโทเค็น AERO (แหล่งข้อมูล: https://dune.com/thechriscen/aerodrome-analysis)

ดังที่เห็นได้จากรูปด้านบน จำนวนที่อยู่การถือครองโทเค็น AERO เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วหลังจากที่ Coinbase ประกาศการรวม DEX บนเชน Base เข้ากับแอปพลิเคชันหลัก จะเห็นได้ว่านโยบายนี้ส่งเสริมให้ผู้ใช้ถือครองโทเค็น AERO

สรุป

จากการวิเคราะห์นโยบายของ Coinbase ในการบูรณาการ DEX เข้ากับเครือข่าย Base จะเห็นได้จากข้อมูลบนเครือข่ายว่าการวิเคราะห์เชิงทฤษฎีมีความสอดคล้องอย่างมากกับข้อมูลจริง ซึ่งยืนยันถึงประสิทธิผลที่แท้จริงของเงื่อนไขที่เอื้ออำนวย หลังจากมีการประกาศนโยบายบูรณาการ ปริมาณธุรกรรมของ Aerodrome ก็พุ่งสูงถึงเฉลี่ย 600 ล้านดอลลาร์สหรัฐต่อวัน แซงหน้า Uniswap และรายได้ของโครงการก็อยู่อันดับหนึ่งบนเครือข่าย Base ที่เฉลี่ย 600,000 ดอลลาร์สหรัฐต่อวัน TVL พุ่งสูงขึ้น 56% จนเกิน 1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และจำนวนที่อยู่ของ AERO ก็เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว ข้อมูลแสดงให้เห็นลักษณะเวลาการทำธุรกรรมของ Coinbase ที่ชัดเจน ซึ่งยืนยันผลกระทบโดยตรงต่อการไหลเข้าของเงินทุน

เป้าหมายขาลง: ALT, REZ

ALT: คำเตือนความเสี่ยงในการปลดล็อกโทเค็นและการวิเคราะห์แนวโน้มราคาขาลงภายใต้แรงกดดันสามเท่า

การวิเคราะห์พื้นฐานของโครงการ

AltLayer ซึ่งเป็นโปรโตคอลแบบ Rollup-as-a-Service (RaaS) ที่มีความยืดหยุ่นแบบกระจายอำนาจ มุ่งเน้นที่การนำเสนอโซลูชันชั้นที่สองที่ปรับขนาดได้สำหรับแอปพลิเคชันบล็อคเชน โครงการนี้มีนวัตกรรมและมูลค่าเชิงปฏิบัติในระดับเทคนิค แต่ความท้าทายหลักที่เผชิญอยู่ในปัจจุบันคือสภาพแวดล้อมทางการตลาดที่ไม่เอื้ออำนวย

ปัจจัยที่ทำให้สภาพแวดล้อมของตลาดเสื่อมลง

ประสิทธิภาพโดยรวมของระบบนิเวศ Ethereum ในปัจจุบันอ่อนแอ และตลาดมีความสงสัยเกี่ยวกับโซลูชัน Layer-2 มากขึ้น ปัญหาหลักคือ Layer-2 ถือเป็นสาเหตุหลักของการขัดขวางการพัฒนาระบบนิเวศ Ethereum ส่งผลให้สภาพคล่องของตลาดแตกแยกอย่างรุนแรง ความรู้สึกเชิงลบของตลาดนี้ส่งผลโดยตรงต่อประสิทธิภาพของตลาดและการไหลเข้าของเงินทุนของโครงการที่เกี่ยวข้องกับ Layer-2 ทั้งหมด รวมถึง AltLayer

การลดลงของการใช้งานและความสนใจของโครงการ

เนื่องจากความนิยมของแทร็ก Layer-2 ทั้งหมดลดลง อัตราการใช้งานจริงของ AltLayer ในฐานะโครงการ RaaS จึงไม่เพียงพออย่างเห็นได้ชัด และความสนใจของตลาดและการฉีดเงินทุนก็ลดลงอย่างมาก วงจรอุบาทว์นี้ยิ่งทำให้การสนับสนุนพื้นฐานและความเชื่อมั่นของตลาดที่มีต่อโครงการอ่อนแอลงไปอีก

การวิเคราะห์แรงกดดันในการปลดล็อกโทเค็น

· ขนาดการปลดล็อกและโหนดเวลา: โทเค็น ALT จำนวน 195 ล้านเหรียญจะถูกปลดล็อกในวันที่ 25 มิถุนายน คิดเป็น 1.95% ของจำนวนเงินที่ล็อกทั้งหมด และขนาดการปลดล็อกนั้นค่อนข้างใหญ่

· โครงสร้างวัตถุการปลดล็อก: ตามแผนภาพการปลดล็อกเชิงเส้นในเอกสารไวท์เปเปอร์ ผู้ได้รับผลประโยชน์หลักจากการปลดล็อกนี้คือสถาบันการลงทุนและทีมโครงการ และผู้ถือครองดังกล่าวมักจะมีแรงจูงใจที่แข็งแกร่งในการถอนเงินออก

สรุป

เมื่อพิจารณาถึงแรงกดดันสามประการจากสภาพแวดล้อมตลาดที่เสื่อมลง ความสนใจในโครงการที่ลดลง และการปลดล็อกโทเค็นจำนวนมาก โทเค็น ALT จึงต้องเผชิญกับความเสี่ยงด้านราคาที่ลดลงค่อนข้างรุนแรง พฤติกรรมการขายที่อาจเกิดขึ้นโดยสถาบันและทีมงานอาจกระตุ้นให้เกิดปฏิกิริยาลูกโซ่ในสภาพแวดล้อมตลาดที่มีสภาพคล่องจำกัด ซึ่งจะมีผลกระทบเชิงลบอย่างมีนัยสำคัญต่อราคาโทเค็น

REZ: การวิเคราะห์ความเสี่ยงด้านราคาที่ลดลงจากปัจจัยพื้นฐานที่เสื่อมลงและการปลดล็อกจำนวนมาก

ปัจจัยพื้นฐานและการวางตำแหน่งโครงการ

ในฐานะโปรโตคอลการสเตกกิ้งสภาพคล่องใหม่ตามระบบนิเวศ EigenLayer คุณค่าหลักของ Renzo อยู่ที่การทำให้กลไกการสเตกกิ้งที่ซับซ้อนง่ายขึ้นสำหรับผู้ใช้ปลายทาง และส่งเสริมความร่วมมืออย่างรวดเร็วกับผู้ดำเนินการโหนด EigenLayer และ Active Verification Services (AVS) โครงการนี้พึ่งพาโครงสร้างพื้นฐานเชิงนวัตกรรมของ EigenLayer ในแง่ของสถาปัตยกรรมทางเทคนิค และมีมูลค่าทางระบบนิเวศและแนวโน้มการใช้งานบางประการ

การวิเคราะห์แรงกดดันจากสภาพแวดล้อมภายนอก

· จุดอ่อนโดยรวมของระบบนิเวศ Ethereum: ประสิทธิภาพของระบบนิเวศ Ethereum ในปัจจุบันยังคงซบเซา ซึ่งส่งผลกระทบโดยตรงต่อกิจกรรมและการไหลเข้าของเงินทุนของระบบนิเวศ Ethereum DeFi ทั้งหมด

· ตลาดสเตกกิ้งกำลังหดตัว: อัตราสเตกกิ้ง ETH ลดลงเหลือ 28.35% การลดลงของอัตราสเตกกิ้ง ETH สะท้อนให้เห็นถึงการขาดความเชื่อมั่นของตลาดในผลตอบแทนจากสเตกกิ้ง แนวโน้มนี้ส่งผลกระทบโดยตรงต่อความต้องการพื้นฐานของเส้นทางการสเตกกิ้งอีกครั้ง ทำให้โครงการที่เกี่ยวข้องสูญเสียความสนใจจากตลาดและการสนับสนุนทางการเงิน

กระแสเงินทุนสเตคกิ้ง ETH (แหล่งข้อมูล: https://dune.com/hildobby/eth2-staking)

ข้อมูลการดำเนินงานโครงการลดลง

TVL หดตัวอย่างมีนัยสำคัญ: TVL ของ Renzo ร่วงลงจาก 1.83 พันล้านดอลลาร์สหรัฐเมื่อต้นปีเหลือ 945 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ลดลงเกือบ 50% ข้อมูลนี้สะท้อนถึงกระแสเงินทุนไหลออกอย่างต่อเนื่องและการขาดความเชื่อมั่นในตลาดอย่างร้ายแรง

Renzo's TVL (แหล่งข้อมูล: https://defillama.com/protocol/renzo?revenue=false&devMetrics=false&devCommits=false&tvl=true&fees=false)

รายได้ยังคงลดลงอย่างต่อเนื่อง: รายได้เฉลี่ยต่อวันของโครงการยังคงอยู่ที่ระดับต่ำเพียงประมาณ 5,000 ดอลลาร์สหรัฐ และมีแนวโน้มลดลงอย่างต่อเนื่อง ซึ่งบ่งชี้ถึงการลดลงอย่างมีนัยสำคัญในกิจกรรมของผู้ใช้และการใช้งานโปรโตคอล การเสื่อมลงอย่างต่อเนื่องของข้อมูลรายได้สะท้อนโดยตรงถึงการลดลงอย่างต่อเนื่องในความถี่ในการใช้โปรโตคอล Renzo ของผู้ใช้ในตลาด ซึ่งก่อให้เกิดผลกระทบเชิงลบต่อวงจร

รายได้ของโครงการ Renzo (แหล่งข้อมูล: https://defillama.com/protocol/renzo?revenue=true&devMetrics=false&devCommits=false&tvl=false&fees=false)

การประเมินความเสี่ยงในการปลดล็อกโทเค็น

· ขนาดและโครงสร้างการปลดล็อก: โทเค็น REZ จำนวน 423 ล้านเหรียญจะถูกปลดล็อกในวันที่ 29 มิถุนายน คิดเป็น 4.24% ของจำนวนเงินที่ล็อกทั้งหมด เมื่อพิจารณาว่าอัตราการหมุนเวียนรวมในปัจจุบันอยู่ที่เพียง 32.63% การปลดล็อกนี้จะเพิ่มอุปทานการหมุนเวียนในตลาดอย่างมีนัยสำคัญ

· ความเสี่ยงในการปลดล็อกวัตถุ: ตามแผนการปลดล็อกเชิงเส้นในเอกสารไวท์เปเปอร์ การปลดล็อกนี้ส่วนใหญ่เกี่ยวข้องกับสถาบันการลงทุนและทีมโครงการ ผู้ถือดังกล่าวมีแรงจูงใจในการถอนเงินและแรงกดดันการขายที่แข็งแกร่งในสภาพแวดล้อมตลาดปัจจุบัน

· ความจุตลาดไม่เพียงพอ: เนื่องจากช่องทาง Restaking ไม่เป็นที่นิยมและมีผู้เข้าร่วมน้อย ปริมาณธุรกรรมรายวันของโทเค็น REZ อยู่ที่ประมาณ 2.25 ล้านเหรียญสหรัฐเท่านั้น และความสามารถของตลาดในการรองรับการเพิ่มขึ้นของอุปทานโทเค็นจำนวนมากนั้นไม่เพียงพออย่างจริงจัง

ปริมาณการซื้อขายโทเค็น REZ รายวัน (แหล่งข้อมูล: https://www.coingecko.com/en/coins/renzo)

สรุป

Renzo กำลังเผชิญกับภาวะกลืนไม่เข้าคายไม่ออกของสภาพแวดล้อมเศรษฐกิจมหภาคที่เสื่อมลง ข้อมูลพื้นฐานที่เสื่อมลงอย่างต่อเนื่อง และการปลดล็อกโทเค็นขนาดใหญ่ เมื่อพิจารณาจากประสิทธิภาพของระบบนิเวศ Ethereum ที่อ่อนแอและ TVL และรายได้ของโครงการที่ลดลง การปลดล็อกโทเค็น REZ จำนวน 423 ล้านโทเค็นแบบเข้มข้นอาจทำให้เกิดแรงกดดันในการขายอย่างรุนแรง ซึ่งจะส่งผลกระทบเชิงลบอย่างมีนัยสำคัญต่อราคาโทเค็น

การวิเคราะห์ดัชนีความรู้สึกของตลาด

TOTAL3 (แหล่งข้อมูล: https://cn.tradingview.com/chart/KBpzaW4x/?symbol=ICEUS%3ADXY)

ดัชนีความรู้สึกของตลาดลดลงเล็กน้อยจาก 30% เมื่อสัปดาห์ที่แล้วเหลือ 28% BTC ลดลง 0.78% และ ETH ลดลง 0.97% ในสัปดาห์นี้ TOTAL3 เพิ่มขึ้น 0.73% ในสัปดาห์นี้ Altcoin อยู่ในช่วงระยะสั้นโดยรวม โดยยังคงระดับความตื่นตระหนก

ภาพรวมโดยรวมของธีมตลาด

แหล่งข้อมูล: SoSoValue

ตามสถิติอัตราผลตอบแทนรายสัปดาห์ แทร็ก PayFi มีประสิทธิภาพดีที่สุด ในขณะที่แทร็ก AI มีประสิทธิภาพแย่ที่สุด

· แทร็ก PayFi: ในแทร็ก PayFi XRP, BCH, XLM และ LTC คิดเป็นสัดส่วนที่มาก คิดเป็น 99.09% สัปดาห์นี้ การเพิ่มขึ้นและลดลงคือ -3.41%, 12.35%, -8.96% และ -3.12% ตามลำดับ จะเห็นได้ว่าโปรเจ็กต์ในแทร็ก PayFi มีทั้งการเพิ่มขึ้นและลดลงปะปนกัน ซึ่งดีกว่าโปรเจ็กต์ในแทร็กอื่นๆ ที่ล้วนแต่ลดลง ทำให้แทร็ก PayFi มีประสิทธิภาพดีที่สุด

· AI track: ใน AI track นั้น TAO, FET, RENDER, WLD, VIRTUAL และ FARTCOIN มีสัดส่วนที่ใหญ่ โดยคิดเป็น 91.63% สัปดาห์นี้การเพิ่มขึ้นและลดลงมีดังนี้: -10.79%, -7.96%, -14.59%, -12.28%, -17.68% และ -20.83% ตามลำดับ จะเห็นได้ว่าการลดลงโดยเฉลี่ยนั้นสูงกว่าโปรเจ็กต์ใน track อื่น ดังนั้น AI track จึงมีประสิทธิภาพแย่ที่สุด

การพรีวิวเหตุการณ์ด้าน Crypto ในสัปดาห์หน้า

· ในวันจันทร์ (23 มิถุนายน) NFT NYC 2025 จัดขึ้นที่นิวยอร์ก สหรัฐอเมริกา

· ในวันอังคาร (24 มิถุนายน) ประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ พาวเวลล์ได้ให้การเป็นพยานเกี่ยวกับนโยบายการเงินครึ่งปีต่อสภาผู้แทนราษฎร

· ในวันศุกร์ (27 มิถุนายน) ดัชนีราคา PCE พื้นฐานของสหรัฐฯ ในเดือนพฤษภาคม ซึ่งเป็นค่าสุดท้ายของดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภคของมหาวิทยาลัยมิชิแกนในเดือนมิถุนายน

สรุป

ในสัปดาห์นี้ ตลาดสกุลเงินดิจิทัลแสดงให้เห็นถึงการลดลงเชิงโครงสร้างภายใต้ปัจจัยลบหลายประการที่เชื่อมโยงกัน และดัชนีความเชื่อมั่นของตลาดลดลงเล็กน้อยจาก 30% เหลือ 28% ซึ่งเข้าสู่ช่วงระยะสั้น แม้ว่าตลาด stablecoin จะรักษาแนวโน้มการเติบโตเอาไว้ได้ แต่เงินทุนส่วนเพิ่มของ USDT กลับตกลงมาต่ำกว่าเกณฑ์ 1 พันล้านดอลลาร์เป็นครั้งแรก ซึ่งสะท้อนถึงความเข้มข้นของการไหลเข้าของเงินทุนที่ลดลงอย่างมีนัยสำคัญ ในขณะที่ USDC ที่ฟื้นตัวขึ้นเล็กน้อยบ่งชี้ว่าเงินทุนของสหรัฐฯ เริ่มเข้าสู่ตลาดอย่างไม่แน่นอน ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ ท่าทีที่แข็งกร้าวของธนาคารกลางสหรัฐ และความแตกต่างของปัจจัยพื้นฐานในเส้นทางต่างๆ ร่วมกันเป็นแรงกดดันสามประการที่ตลาดกำลังเผชิญอยู่ในปัจจุบัน

ในสภาพแวดล้อมของตลาดปัจจุบัน กลยุทธ์การลงทุนควรเน้นที่การเข้าใจโอกาสเชิงโครงสร้างอย่างแม่นยำและการหลีกเลี่ยงความเสี่ยงอย่างมีประสิทธิผล ในฐานะผู้นำ DEX ในระบบนิเวศ Base AERO ได้รับประโยชน์จากตัวเร่งปฏิกิริยาของนโยบายการบูรณาการของ Coinbase ข้อมูลบนเครือข่ายได้พิสูจน์ถึงการปรับปรุงที่สำคัญในปริมาณการซื้อขาย รายได้ และ TVL ซึ่งแสดงถึงกรณีทั่วไปของการค้นพบการเติบโตที่ขับเคลื่อนโดยนโยบายในตลาดที่มีความไม่แน่นอนสูง

เมื่อมองไปข้างหน้าในสัปดาห์หน้า นักลงทุนควรให้ความสนใจอย่างใกล้ชิดกับคำให้การเกี่ยวกับนโยบายการเงินของพาวเวลล์ในวันที่ 24 มิถุนายน ข้อมูล PCE หลักในวันที่ 27 มิถุนายน และความคืบหน้าล่าสุดในสถานการณ์ภูมิรัฐศาสตร์ในตะวันออกกลาง เหตุการณ์สำคัญเหล่านี้จะส่งผลโดยตรงต่อความต้องการเสี่ยงในตลาดและความคาดหวังด้านสภาพคล่อง ขอแนะนำให้ใช้กลยุทธ์ "การป้องกันประเทศก่อน การคัดเลือกมาทีหลัง" โดยยึดหลักการควบคุมตำแหน่งและเลเวอเรจอย่างเคร่งครัด ให้เน้นที่เป้าหมายที่มีคุณภาพสูงพร้อมตัวเร่งนโยบายและการปรับปรุงพื้นฐาน ในเวลาเดียวกัน ให้เฝ้าระวังโครงการที่กำลังจะเผชิญกับการปลดล็อกในระดับใหญ่ให้มาก ผ่านการจัดการความเสี่ยงที่แม่นยำและการระบุโอกาส แสวงหาผลตอบแทนการลงทุนที่มั่นคงในสภาพแวดล้อมทางการตลาดที่ท้าทาย

ลิงก์ต้นฉบับ

ยินดีต้อนรับสู่ชุมชนทางการของ BlockBeats:

กลุ่ม Telegram สมัครสมาชิก: https://t.me/theblockbeats

กลุ่ม Telegram พูดคุย: https://t.me/BlockBeats_App

บัญชี Twitter ทางการ: https://twitter.com/BlockBeatsAsia