ปี 2018 ถือเป็นปีสำคัญอีกปีหนึ่งในการพัฒนา Stablecoins ในปีนี้ DeFi เริ่มเติบโตขึ้น ส่งผลให้มี stablecoin ที่มีชื่อเสียงหลายตัวเกิดขึ้น DAI ของ MakerDAO, sUSD ของ Synthetix และ UST ของ Terra เปิดตัวติดต่อกัน ในเวลาเดียวกัน สาขา CeFi ยังได้เริ่มต้นกระแส Stablecoin รอบที่สอง รวมถึง USDC ของ Circle, TrueUSD (TUSD), GUSD ของ Gemini และ PAX ของ Paxos โครงการเหล่านี้มีลักษณะเฉพาะของตัวเอง: DAI บรรลุการยึดโยงแบบกระจายอำนาจผ่านการใช้ ETH เป็นหลักประกันมากเกินไป, sUSD อาศัยอัตราการใช้หลักประกันที่สูงของ SNX เพื่อสนับสนุนระบบนิเวศของสินทรัพย์สังเคราะห์ และ USDC ใช้เงินสำรองสกุลเงินเฟียตที่แลกได้เป็นจุดขาย ในช่วงเวลาประวัติศาสตร์นี้ ประเภทต่างๆ ของ stablecoin ค่อยๆ แยกแยะออกเป็นสองประเภทหลัก: แบบมีหลักประกันและแบบอัลกอริทึม Stablecoin ที่มีหลักประกันจะใช้สินทรัพย์ทางกายภาพเป็นตัวรองรับมูลค่าและค่อนข้างเสถียร แต่ก็ได้รับผลกระทบจากความผันผวนของราคาของหลักประกันได้ง่าย Stablecoins แบบอัลกอริทึมจะรักษาการตรึงราคาโดยการปรับอุปทานและอุปสงค์ผ่านสัญญาอัจฉริยะ แม้ว่าในทางทฤษฎีจะมีประสิทธิภาพในการใช้เงินทุนมากกว่า แต่ก็อาจหลุดจากการควบคุมได้ง่ายมากเมื่อตลาดผันผวนอย่างรุนแรง

ในปี 2021 โปรเจ็กต์ DeFi ต่างยอมรับถึงคุณค่าเชิงกลยุทธ์ของ stablecoin ของตัวเอง และโปรโตคอลต่างๆ มากมายได้เริ่มพัฒนาระบบนิเวศ stablecoin อย่างจริงจัง อย่างไรก็ตาม Synthetix เลือกที่จะค่อยๆ ลดความสำคัญของ sUSD ซึ่งนับว่าเป็นความผิดพลาดครั้งใหญ่ในปัจจุบัน ข้อเสนอ SIP 420 ที่ได้รับการผ่านเมื่อต้นปี 2568 นำมาซึ่งโอกาสใหม่ ๆ ให้กับ sUSD กลไกใหม่นี้ได้นำเสนอรูปแบบแหล่งเงินทุนรวม ลดอัตราส่วนหลักประกันลงเหลือ 200% และมีแผนที่จะยกเลิกหนี้ในอดีตมูลค่า 62 ล้านดอลลาร์ภายใน 12 เดือน ซึ่งจะช่วยปรับปรุงประสิทธิภาพของเงินทุนและความปลอดภัยของระบบอย่างมีนัยสำคัญ กลไกการทำลายหนี้เดิมล้มเหลว และโมดูลการรักษาเสถียรภาพแบบใหม่ยังไม่เสร็จสมบูรณ์ การถอดสมอเกิดขึ้นเนื่องจากช่วงการเปลี่ยนผ่าน

เมื่อมองดูสถานการณ์ปัจจุบัน การแข่งขันในสาขา Stablecoin ยังคงรุนแรงอยู่ แม้ว่า sUSD จะยังคงถือเป็น stablecoin ที่มี "อายุยืนยาวที่สุด" เป็นอันดับสามในกลุ่มสกุลเงินดิจิทัล และสถานะของมันไม่ได้สูงเท่าเมื่อก่อน แต่ระยะเวลาการอยู่รอด (หรือที่เรียกว่าปรากฏการณ์ Lindy) ได้ทำให้มันมีความยืดหยุ่นที่เป็นเอกลักษณ์ การปรับกลไกในปัจจุบันอาจเป็นเพียงการอัปเกรดอีกครั้งบนเส้นทางวิวัฒนาการของมัน

ในระยะสั้น ราคา sUSD อาจยังคงผันผวนในช่วงส่วนลด 5-10% แต่ด้วยเงินสำรองที่เพียงพอในกระทรวงการคลัง ความเป็นไปได้ของการล่มสลายเต็มรูปแบบจึงต่ำ ในระยะยาว เมื่อกลไกใหม่ถูกนำไปใช้งาน คาดว่า sUSD จะกลับมายืนหยัดในระบบนิเวศ Synthetix ได้อีกครั้ง ประวัติศาสตร์ของ Stablecoin บอกเราว่าผู้ที่แข็งแกร่งอย่างแท้จริงมักจะเป็นผู้ที่อยู่รอดและปรับตัวอย่างต่อเนื่องท่ามกลางพายุ

ยินดีต้อนรับสู่ชุมชนทางการของ BlockBeats: