มูลค่า 2 ล้านล้านเหรียญสหรัฐฯ หายไปจากตลาดหุ้นสหรัฐฯ ภายใน 15 นาที “ภาษีศุลกากรซึ่งกันและกัน” คือฟางเส้นสุดท้ายที่จะทำให้ตลาดกระทิงหลังอูฐหักหรือไม่?

shushu

อ่านบทความนี้ใน 31 นาที

ตลาดสกุลเงินดิจิทัลและตลาดหุ้นถูกโจมตีอย่างไม่เลือกหน้าตั้งแต่ขึ้นไปจนถึงลง

ในที่สุดรองเท้าก็หลุดออกมาแล้ว เมื่อคืนนี้ ประธานาธิบดีทรัมป์ของสหรัฐฯ ได้ลงนามคำสั่งฝ่ายบริหาร 2 ฉบับเกี่ยวกับสิ่งที่เรียกว่า “ภาษีศุลกากรซึ่งกันและกัน” ที่ทำเนียบขาว โดยประกาศว่าสหรัฐฯ จะกำหนด “ภาษีศุลกากรอ้างอิงขั้นต่ำ” 10% สำหรับคู่ค้า และจะเรียกเก็บภาษีศุลกากรที่สูงขึ้นกับคู่ค้าบางราย

ทรัมป์แสดงป้ายขนาดใหญ่ที่มีข้อความว่า "ภาษีศุลกากรร่วมกัน" โดยระบุว่าสหรัฐฯ วางแผนจะเก็บภาษีคู่ค้ารายใดบ้าง และจะเรียกเก็บภาษีเป็นจำนวนเท่าใด ในจำนวนนี้ สหราชอาณาจักรคิดเป็น 10% บราซิล 10% ออสเตรเลีย 10% ฟิลิปปินส์และอิสราเอล 17% สหภาพยุโรป 20% ญี่ปุ่น 24% เกาหลีใต้ 25% อินเดีย 26% แอฟริกาใต้ 30% สวิตเซอร์แลนด์ 31% อินโดนีเซีย 32% ศรีลังกา 44% เวียดนาม 46% กัมพูชา 49%…

เจ้าหน้าที่ระดับสูงของทำเนียบขาวกล่าวว่าอัตราภาษีพื้นฐาน (10%) จะมีผลบังคับใช้ในเช้าวันที่ 5 เมษายน และภาษีตอบแทนจะมีผลบังคับใช้ในเช้าวันที่ 9 เมษายน

สหรัฐฯ รัฐมนตรีกระทรวงการคลังเบนสันเขียนว่า "ผมแนะนำให้ทุกประเทศอย่าตอบโต้ เราจะคอยดูว่าจะมีการกำหนดอัตราภาษีขั้นต่ำที่แตกต่างไปจากที่ประกาศไว้หรือไม่ ทรัมป์อาจคิดแบบปล่อยให้สถานการณ์สงบลงชั่วคราว ผมไม่ได้มีส่วนร่วมในการเจรจา และเราจะคอยดูว่าจะมีการเจรจาใดๆ ก่อนวันที่ 9 เมษายนหรือไม่ (ซึ่งเป็นวันที่ภาษีศุลกากรแบบตอบแทนจะมีผลบังคับใช้)"

ตลาดเงินตราและตลาดหุ้นขึ้นๆ ลงๆ ก่อนแล้วจึงลง

ตลาดหุ้นสหรัฐฯ ผันผวนอย่างรุนแรงในช่วงไม่กี่ชั่วโมงก่อนที่ทรัมป์จะประกาศนโยบายภาษีศุลกากร ดัชนี Nasdaq Futures ขยายการขาดทุนเป็น 2.4% ในขณะที่ดัชนี S&P 500 Futures ลดลง 1.6% สำนักข่าวรอยเตอร์รายงานว่า หมายความว่านักลงทุนคาดว่าตลาดหุ้นจะร่วงลงอย่างรุนแรงหลังจากเปิดตลาดในวันที่ 3 หลังจากที่มีการบังคับใช้นโยบายภาษีศุลกากร ดัชนีดอลลาร์สหรัฐ DXY ก็กลับมาปรับตัวลดลงอีกครั้ง โดยตกลงไปต่ำกว่าระดับต่ำเมื่อทรัมป์ประกาศกำหนดภาษีศุลกากรอย่างครอบคลุม ค่าล่าสุดอยู่ที่ 103.24 เมื่อมีการประกาศอัตราภาษีศุลกากรซึ่งกันและกัน โดยสูงถึงกว่า 104

ในส่วนของตลาด crypto เมื่อทรัมป์ประกาศในช่วงเช้าของการประชุมว่าฐานภาษีจะอยู่ที่ 10% บิตคอยน์เคยพุ่งไปที่ 88,000 ดอลลาร์ สร้างจุดสูงสุดใหม่ตั้งแต่วันที่ 25 มีนาคม เพิ่มขึ้นมากกว่า 5% แต่แล้วก็ประกาศว่าจะมีการจัดเก็บภาษีเพิ่มเติมกับประเทศที่มีความไม่สมดุลทางการค้ากับสหรัฐฯ มากที่สุดประมาณ 60 ประเทศ Bitcoin สูญเสียกำไรส่วนใหญ่ไปและร่วงลงมาต่ำกว่า 82,500 ดอลลาร์ เมื่อพิจารณาจากประสิทธิภาพในปัจจุบันของ Bitcoin เราอาจกล่าวได้ว่าไม่มีคุณสมบัติที่ปลอดภัยใดๆ เลย ในเวลาเดียวกัน ราคาทองคำทะลุ 3,160 ดอลลาร์ต่อออนซ์ได้ชั่วคราว ซึ่งสร้างระดับสูงสุดในประวัติศาสตร์ใหม่

ตลาด altcoin ประสบกับการเติบโตอย่างเลวร้ายตามมาด้วยการตกต่ำ ตามข้อมูลของ Coinglass เครือข่ายทั้งหมดมีการชำระบัญชีมูลค่า 293 ล้านดอลลาร์สหรัฐในช่วง 4 ชั่วโมงที่ผ่านมา โดยตำแหน่งซื้อถูกชำระบัญชีมูลค่า 187 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และตำแหน่งขายถูกชำระบัญชีมูลค่า 106 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

วิธีคำนวณภาษีศุลกากรที่ไร้สาระ

ทรัมป์อ้างว่ามาตรการภาษีศุลกากรใหม่มีจุดมุ่งหมายเพื่อส่งเสริมการผลิตของอเมริกา "ทำให้ประเทศอเมริการ่ำรวยอีกครั้ง" "งานและโรงงานจะกลับมา" และถึงขั้นประกาศว่าวันที่ 2 เมษายนซึ่งจะมีการเรียกเก็บ "ภาษีศุลกากรซึ่งกันและกัน" จะเป็น "วันปลดปล่อย" ของอเมริกา แต่ในขณะเดียวกัน เอเชียตะวันออกเฉียงใต้ก็อยู่แถวหน้าในการจัดเก็บภาษีครั้งนี้ โดยเวียดนามเพิ่ม 46% ไทยเพิ่ม 36% และกัมพูชาเพิ่ม 49% ซึ่งส่งผลกระทบอย่างหนักต่อเศรษฐกิจจริง

ตามคำบอกเล่าของ Fiona ผู้เชี่ยวชาญด้านคริปโต หลังจากที่ทรัมป์ได้รับการเลือกตั้ง ผู้ประกอบการจำนวนมากเชื่อว่าสหรัฐอเมริกาจะขึ้นภาษีจีนเป็นจำนวนมากที่สุด ดังนั้นหลายคนจึงเดินทางไปยังภูมิภาคเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ โดยเฉพาะประเทศไทยและเวียดนาม เพื่อซื้อที่ดินและสร้างโรงงาน เนื่องจากจำนวนผู้ประกอบกิจการกลุ่มนี้เป็นจำนวนมาก ทำให้ราคาที่ดินอุตสาหกรรมในท้องถิ่นพุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว เช่นเดียวกับการแห่ซื้อที่อยู่อาศัย การแห่ซื้อ และค่าใช้จ่ายต่างๆ ที่เกี่ยวข้องกับกฎหมายการรับสมัครและการขึ้นทะเบียนในท้องถิ่น ล้วนมีค่าใช้จ่ายสูงมาก

ตัวอย่างเช่น Nike มีพนักงานมากกว่า 450,000 คนในโรงงาน 130 แห่งในเวียดนาม ราคาหุ้นของบริษัทลดลงมากกว่า 6% และเนื่องจากผลกระทบของภาษีศุลกากร แผนการฟื้นฟูแบรนด์ของ Nike ก็จะได้รับผลกระทบเช่นกัน กำลังการผลิตของ Nike ในเวียดนามคิดเป็นมากกว่า 50% ของผลผลิตทั่วโลก คาดว่านโยบายภาษีศุลกากรที่อาจเกิดขึ้นนี้จะทำให้ไนกี้ต้องเสียค่าใช้จ่ายเพิ่มเติมมากกว่า 400 ล้านดอลลาร์ต่อปี

สำหรับสหรัฐอเมริกา การบังคับใช้ภาษีศุลกากรแบบตอบแทนที่แน่นอนจะไม่ก่อให้เกิดประโยชน์ต่อบริษัทและประชาชนชาวอเมริกัน ตัวอย่างเช่น แม้ว่าจะสามารถเพิ่มรายได้การคลังของรัฐบาลกลางสหรัฐฯ ในระยะสั้น แต่ในระยะยาวจะส่งผลให้ราคาสินค้าโภคภัณฑ์ของสหรัฐฯ พุ่งสูงขึ้น ส่งผลให้อัตราเงินเฟ้อสูงขึ้น นักเศรษฐศาสตร์กังวลว่านโยบายภาษีศุลกากรของทรัมป์จะทำให้เงินเฟ้อของสหรัฐฯ สูงขึ้นอย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้ และส่งผลกระทบต่อความเชื่อมั่นของผู้บริโภค การคาดการณ์ของ Yale University Budget Lab แสดงให้เห็นว่าหลังจากการใช้ "ภาษีศุลกากรซึ่งกันและกัน" หากประเทศอื่นไม่ใช้มาตรการตอบโต้ ราคาค่าใช้จ่ายเพื่อการบริโภคส่วนบุคคลของสหรัฐฯ จะเพิ่มขึ้น 1.7 เปอร์เซ็นต์ในระยะสั้น และอัตราการเติบโตของ GDP จริงจะลดลง 0.6 จุดเปอร์เซ็นต์ในปี 2025 หากประเทศอื่นใช้มาตรการตอบโต้ การเพิ่มขึ้นของราคาค่าใช้จ่ายเพื่อการบริโภคส่วนบุคคลของสหรัฐฯ จะขยายตัวเป็น 2.1 เปอร์เซ็นต์ และอัตราการเติบโตของ GDP จริงจะลดลง 1 เปอร์เซ็นต์ สิ่งที่น่าขบขันยิ่งไปกว่านั้นคือข้อมูลที่เรียกว่า "อัตราภาษีศุลกากร" ที่เผยแพร่โดยรัฐบาลทรัมป์นั้นกลับเป็นผลลัพธ์การคำนวณที่ไร้สาระ เขาอ้างว่าบางประเทศเรียกเก็บภาษีสูงถึง 30%, 40% หรือแม้แต่ 50% จากสินค้าของสหรัฐฯ แต่ความจริงก็คือตัวเลขเหล่านี้ไม่ได้มาจากภาษีที่แท้จริงหรืออุปสรรคที่ไม่ใช่ภาษี แต่มาจากสูตรเทียมทางวิทยาศาสตร์ของการ "หารการขาดดุลการค้าด้วยการส่งออกทั้งหมดของอีกฝ่าย"

ตัวอย่างเช่น สหรัฐฯ มีการขาดดุลการค้ากับอินโดนีเซีย 17,900 ล้านดอลลาร์ ขณะที่การส่งออกของอินโดนีเซียไปยังสหรัฐฯ อยู่ที่ 28,000 ล้านดอลลาร์ 179 หารด้วย 280 เท่ากับ 64% และจากนั้นทรัมป์ก็ประกาศว่านี่คืออัตราภาษีที่อินโดนีเซียกำหนดให้กับสหรัฐ สหภาพยุโรป อิสราเอล เกาหลีใต้ และประเทศอื่นๆ ก็ถูกใช้ในลักษณะเดียวกันเพื่อสร้าง "อัตราภาษีปลอม" ที่มีค่าหลายสิบเปอร์เซ็นต์ แม้จะแลกมาด้วยการเพิกเฉยต่อข้อตกลงการค้าที่มีอยู่กับเกาหลีใต้ก็ตาม ความเข้าใจผิดอย่างสิ้นเชิงเกี่ยวกับ “ข้อได้เปรียบเชิงเปรียบเทียบ” และโครงสร้างการค้าระหว่างประเทศได้ลดทอนสิ่งที่เรียกว่า “ภาษีศุลกากรซึ่งกันและกัน” ให้เหลือเพียงคำขวัญทางการเมืองและเครื่องมือสำหรับดึงดูดความสนใจในการดำเนินการจริง สิ่งที่น่าขบขันโดยเฉพาะคือในขณะที่ทรัมป์กล่าวหาว่าประเทศอื่นเก็บภาษีในอัตราที่ไม่เป็นธรรม ตัวเขาเองกลับเก็บภาษีในอัตราที่สูงเกินไป โดยส่งผลกระทบต่อบริษัท แบรนด์ และผู้บริโภคชนชั้นกลางของอเมริกาที่ย้ายไปอยู่ต่างประเทศแล้วโดยไม่ตั้งใจ

ยิ่งไปกว่านั้น อัตราภาษีที่สูงไม่ได้ส่งผลต่อการกลับมาของภาคการผลิตแต่อย่างใด ตั้งแต่วาระแรกของทรัมป์จนถึงการสืบทอดตำแหน่งของไบเดน รัฐบาลสหรัฐฯ ได้ดำเนินการส่งเสริมการกลับมาของภาคอุตสาหกรรมอย่างต่อเนื่อง แต่ในช่วงแปดปีที่ผ่านมา ผลกระทบของการกลับมามีจำกัด ในทางกลับกัน เนื่องจากนโยบายการค้าซ้ำๆ และความไม่แน่นอนของต้นทุนที่เพิ่มขึ้น ทำให้เงินทุนจากต่างประเทศมีความระมัดระวังมากขึ้นในการลงทุนในสหรัฐฯ

อาจกล่าวได้ว่าพฤติกรรมการใช้การขาดดุลการค้าเพื่อ “กำหนดอัตราภาษีปลอม” นี้ไม่เพียงสะท้อนถึงการละเลยหลักการพื้นฐานของเศรษฐศาสตร์ระหว่างประเทศเท่านั้น แต่ยังเผยให้เห็นถึงการมองการณ์ไกลที่คับแคบและความขัดแย้งภายในของการออกแบบนโยบายทั้งหมดอีกด้วย แทนที่จะ "ทำให้ประเทศอเมริกายิ่งใหญ่ขึ้นอีกครั้ง" นโยบายภาษีศุลกากรของทรัมป์กลับเป็นเหมือนการเล่นเกมการคำนวณผิดพลาด โดยผลักดันความเป็นจริงเข้าสู่ภาวะเงินเฟ้อและการลงทุน ซึ่งท้ายที่สุดแล้วก็จะส่งผลเสียต่อผู้อื่น และไม่ได้เป็นประโยชน์ต่อตัวเขาเองแต่อย่างใด