DWF Labs: กระแสเงินทุนของ Bitcoin ETF มีลักษณะไล่ตามราคาขึ้นและหนีลงอย่างชัดเจน เป็นผู้ตามเทรนด์มากกว่าผู้คาดการณ์

BlockBeats รายงาน เมื่อวันที่ 22 ตุลาคม บริษัทผู้ทำตลาดคริปโต DWF Labs เผยแพร่รายงานวิจัยระบุว่า กระแสเงินทุนรายวันของ ETF บิตคอยน์สปอตสหรัฐฯ ไม่ใช่ตัวชี้วัดที่เชื่อถือได้ในการคาดการณ์ทิศทางราคา BTC ในขั้นต่อไป นักลงทุนมีแนวโน้มไล่ซื้อตามขาขึ้นและเทขายตามขาลง งานวิจัยนี้ทบทวน 694 วันทำการนับตั้งแต่เปิดตัว ETF ในเดือนมกราคม 2024 พบว่าใน 8 ครั้งที่ราคาบิตคอยน์ปรับตัวลงอย่างน้อย 15% มี 7 ครั้งที่เกิดกระแสเงินไหลออก ขณะที่การปรับขึ้นในระดับเดียวกัน 9 ครั้งล้วนบันทึกกระแสเงินไหลเข้าสุทธิ ข้อมูลแสดงให้เห็นว่าค่าสหสัมพันธ์ระหว่างกระแสเงินทุน ETF ในวันนั้นกับทิศทางราคา BTC ใน 5 วันทำการที่ผ่านมาอยู่ที่ 0.54 ขณะที่สหสัมพันธ์กับทิศทางใน 5 วันข้างหน้าอยู่เพียง 0.03 ข้อสรุปของรายงานคือ "กระแสเงินทุน ETF ยืนยันทิศทาง ไม่ใช่คาดการณ์ทิศทาง"

ในด้านการเปลี่ยนแปลงเงินทุนที่เฉพาะเจาะจง ช่วงที่เกิดการเทขายหนักสองครั้งล่าสุดมีกระแสเงินไหลออกรุนแรงที่สุด ระหว่างเดือนตุลาคม 2025 ถึงกุมภาพันธ์ 2026 นักลงทุนถอนเงินสุทธิ 6.9 พันล้านดอลลาร์ และในช่วงขาลงเดือนพฤษภาคมถึงมิถุนายนถัดมามีเงินไหลออกอีก 8.2 พันล้านดอลลาร์ DWF ชี้ว่าข้อมูลไม่สามารถแยกได้ว่าการเทขายมาจากสถาบันหรือรายย่อย และประเมินว่าประมาณหนึ่งในห้าของกระแสเงินทุนอาจเป็นการซื้อขายป้องกันความเสี่ยงที่ซื้อหน่วย ETF พร้อมกับชอร์ตผ่านฟิวเจอร์ส CME เพื่อทำกำไรจากส่วนต่าง

นอกจากนี้ รายงานพบว่านับตั้งแต่เปิดตัว ETF บิตคอยน์เกิดการเทขายเกิน 15% ประมาณ 3 ครั้งต่อปี ต่ำกว่าประมาณ 4 ครั้งในช่วงปี 2022 ถึง 2023 และ 8 ครั้งในปี 2021 กระบวนการเทขาย變得ราบรื่นขึ้น โดยค่ามัธยฐานของการปรับลงอยู่ที่ 21.3% เทียบกับ 19.4% ในช่วงเดียวกันของปี 2022 ถึง 2023 การเปลี่ยนแปลงนี้ไม่ได้เป็นผลจาก ETF ทั้งหมด ความผันผวนและความถี่ในการเทขายเริ่มลดลงแล้วก่อนการเปิดตัว ETF ในปี 2024