วอลสตรีทเห็นว่าการขึ้นดอกเบี้ยเพียงครั้งเดียวไม่อาจยุติตลาดกระทิงของหุ้นสหรัฐฯ ได้ ภัยคุกคามที่แท้จริงคือการเข้มงวดทางการเงินอย่างต่อเนื่องและภาวะถดถอย

ข่าว BlockBeats วันที่ 14 กันยายน ในช่วงที่ความคาดหวังการขึ้นดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ ร้อนแรงขึ้น นักกลยุทธ์วอลล์สตรีทไม่ได้หันมองหุ้นสหรัฐฯ ในเชิงลบ ตลาดคาดการณ์ว่าความน่าจะเป็นที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ จะขึ้นดอกเบี้ย 25 เบซิสพอยต์ในสัปดาห์นี้เพิ่มขึ้นเป็น 87% แล้ว หากเกิดขึ้นจริงจะเป็นการขึ้นดอกเบี้ยครั้งแรกในรอบสามปี แต่ Goldman Sachs, Morgan Stanley และ JPMorgan ต่างเห็นว่าการขึ้นดอกเบี้ยเพียงครั้งเดียวอาจไม่เปลี่ยนแปลงแนวโน้มระยะกลางของหุ้นสหรัฐฯ กำไรของบริษัทและการเติบโตทางเศรษฐกิจยังคงเป็นปัจจัยสำคัญที่หนุนตลาด

ประสบการณ์ในอดีตยังแสดงให้เห็นว่าการคุมเข้มอย่างต่อเนื่องและภาวะเศรษฐกิจถดถอยที่ตามมาเป็นปัจจัยกระตุ้นหลักของตลาดหุ้นสหรัฐฯ ที่เป็นตลาดหมี ตั้งแต่ปี 1945 ดัชนี S&P 500 เคยผ่านตลาดหมีที่ลดลงเกิน 20% จำนวน 12 ครั้ง และการปรับฐานลึก 18% ถึง 20% จำนวน 4 ครั้ง โดย 6 ครั้งเกิดขึ้นหลังจากวัฏจักรการขึ้นดอกเบี้ยนำไปสู่ภาวะเศรษฐกิจถดถอยโดยตรง และอีก 2 ครั้งไม่เกี่ยวข้องกับการขึ้นดอกเบี้ยและภาวะถดถอย

Goldman Sachs กล่าวว่าตลาดได้ซึมซับความคาดหวังการขึ้นดอกเบี้ยมากกว่า 3 ครั้งในปีหน้าแล้ว กำไรของบริษัทและงบดุลยังคงแข็งแกร่ง ดังนั้นผลกระทบจากการเปลี่ยนนโยบายต่อตลาดหุ้นอาจมีจำกัด Morgan Stanley เตือนว่าหากแรงกดดันเงินเฟ้อทำให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ อายุ 10 ปีปรับขึ้นต่อไป หุ้นสหรัฐฯ อาจเกิดการปรับฐานทางเทคนิคประมาณ 10% แต่หากการเพิ่มขึ้นของอัตราผลตอบแทนสะท้อนการเติบโตทางเศรษฐกิจที่แข็งแกร่งมากกว่าเงินเฟ้อที่ควบคุมไม่ได้ ตลาดหุ้นยังมีพื้นที่รองรับ

JPMorgan มองราคาน้ำมันเป็นตัวแปรสำคัญในระยะสั้น ราคาน้ำมันที่ยืนเหนือ 100 ดอลลาร์อย่างต่อเนื่องอาจผลักดันความคาดหวังเงินเฟ้อและกดดันการประเมินมูลค่าหุ้น ขณะที่หากแรงกดดันราคาน้ำมันผ่อนคลายลง ตลาดจะซึมซับผลกระทบจากการขึ้นดอกเบี้ยได้ง่ายขึ้น ปัจจุบัน S&P 500 ห่างจากจุดสูงสุดในประวัติศาสตร์ไม่ถึง 2% แต่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ อายุ 10 ปีเข้าใกล้ 5% ดัชนี Nasdaq 100 ฟิวเจอร์สวันจันทร์ลดลงประมาณ 1.6% ความผันผวนระยะสั้นของตลาดยังอาจรุนแรงขึ้น