Glassnode: สาเหตุที่แท้จริงของความผันผวนต่ำของ BTC คือผู้ถือระยะยาวล็อกเหรียญไว้ สถานะคงที่ชั่วคราวนี้สามารถถูกทำลายได้ทุกเมื่อ
BlockBeats รายงานว่า เมื่อวันที่ 8 กันยายน Glassnode เผยแพร่บทวิเคราะห์ชี้ว่า ความผันผวนของ比特币ในปัจจุบันอยู่ในระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์ แต่สิ่งที่กดความผันผวนจริงๆ ไม่ใช่การเติบโตของมูลค่าตลาด จากการทดสอบแบบจำลองการถดถอยเพื่อตรวจสอบความสามารถในการอธิบายของตัวแปรต่างๆ ต่อ "ความผันผวนที่เกิดขึ้นจริงหลังตัดแนวโน้ม" ผลปรากฏว่า สัดส่วนอุปทานของผู้ถือระยะยาว (LTH) เป็นปัจจัยที่แข็งแกร่งที่สุด โดยมีค่าอธิบายใกล้เคียง 19% ถึง 20% ซึ่งสูงกว่าตัวชี้วัดอื่นๆ อย่างมาก อุปทานที่ไม่หมุนเวียนอยู่ที่ประมาณ 12% และระดับกิจกรรมอยู่ที่ประมาณ 11.5% ครองอันดับสองและสามตามลำดับ ในทางตรงกันข้าม ความสามารถในการอธิบายของมูลค่าตลาดเองมีเพียงประมาณ 3.5% อยู่ในอันดับท้ายๆ และอัตราส่วนสเตเบิลคอยน์แทบจะเป็นศูนย์
นี่หมายความว่า สัญชาตญาณที่ว่า "เมื่อมูลค่าตลาดของ比特币ใหญ่ขึ้นแล้วความผันผวนจะลดลง" นั้นไม่เป็นความจริง ยิ่ง BTC กระจุกตัวอยู่ในมือของผู้ถือระยะยาวที่ไม่นิยมเทรดมากเท่าไร สภาพคล่องลอยตัวที่พร้อมสำหรับการทุบราคาและการเก็งกำไรระยะสั้นก็ยิ่งน้อยลง ความผันผวนที่เกิดขึ้นจริงก็ยิ่งต่ำลง จุดสำคัญอยู่ที่ความเปราะบางของโครงสร้างนี้: ความผันผวนต่ำไม่ได้หมายความว่าตลาดเติบโตเต็มที่จนไม่มีความผันผวนรุนแรงอีกต่อไป แต่เหมือนกับสภาพคล่องลอยตัวถูกขังไว้มากกว่า เมื่อใดก็ตามที่ผู้ถือระยะยาวเริ่มเทขาย และอุปทานที่ไม่หมุนเวียนกลับมาคึกคักอีกครั้ง ความผันผวนสามารถดีดตัวขึ้นอย่างรวดเร็วจากระดับต่ำได้ แม้ว่าเลเวอเรจ อัตราเงินทุน และสถานะเปิดของฟิวเจอร์สจะมีผลกระทบ แต่ก็ยังรองจากโครงสร้างการถือครองเหรียญ สภาพตลาดที่ "น่าเบื่อ" ในปัจจุบัน โดยพื้นฐานแล้วเป็นสภาวะสมดุลชั่วคราวที่ขับเคลื่อนโดยการกระจายตัวของโทเค็น ไม่ใช่การเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างถาวร
