วอช์อาจส่งสัญญาณนกพิราบที่แจ็กสันโฮล การประสานนโยบายพันธบัตรสหรัฐกลายเป็นจุดสนใจของตลาด
BlockBeats รายงานว่า วันที่ 25 สิงหาคม ตลาดกำลังจับตาอย่างใกล้ชิดต่อสุนทรพจน์ของประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ เควิน วอช ในการประชุมประจำปีที่แจ็กสันโฮลในวันศุกร์นี้ ขณะที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ระยะยาวปรับตัวสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง ตลาดโดยทั่วไปคาดว่าวอชอาจส่งสัญญาณเชิงผ่อนคลาย (Dovish) เพื่อบรรเทาความกังวลของตลาดตราสารหนี้เกี่ยวกับเงินเฟ้อและความเสี่ยงทางการคลัง
มาร์ก คาบาน่า หัวหน้ากลยุทธ์อัตราดอกเบี้ยสหรัฐฯ ของธนาคารอเมริกา กล่าวว่า ตลาดเริ่มสูญเสียความไวต่อถ้อยแถลงเชิงวาจาของวอชเกี่ยวกับ "การต่อต้านเงินเฟ้อ" ที่ผ่านมา นักลงทุนในปัจจุบันต้องการเห็นเส้นทางนโยบายเชิงปฏิบัติที่แท้จริงในการจัดการกับเงินเฟ้อมากขึ้น ในขณะเดียวกัน เบสเซนต์ รัฐมนตรีคลัง ได้เพิ่มความเข้มข้นในการซื้อคืนพันธบัตรรัฐบาลระยะยาว และเพิ่มการออกพันธบัตรระยะสั้นเพื่อระดมทุนทางการคลัง สะท้อนให้เห็นถึงความแตกต่างบางประการระหว่างกระทรวงการคลังและธนาคารกลางสหรัฐฯ ในการบริหารจัดการตลาดตราสารหนี้
บทความชี้ให้เห็นว่า การที่เบสเซนต์โอนย้ายแรงกดดันด้านการระดมทุนไปยังช่วงระยะสั้น อันที่จริงแล้วเป็นการวางเดิมพันต้นทุนทางการคลังของสหรัฐฯ ต่อการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในอนาคต หากวอชสามารถผลักดันการลดดอกเบี้ยผ่านการควบคุมเงินเฟ้อและการเพิ่มผลิตภาพ รูปแบบการระดมทุนด้วยพันธบัตรระยะสั้นอาจช่วยลดค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยของรัฐบาลได้ แต่หากอัตราดอกเบี้ยระยะยาวยังคงสูงอยู่ แรงกดดันทางการคลังของสหรัฐฯ อาจทวีความรุนแรงยิ่งขึ้น
ตลาดยังคาดการณ์อีกว่า ธนาคารกลางสหรัฐฯ อาจปรับเปลี่ยนนโยบายการบริหารสภาพคล่องและงบดุล ไมเคิล โคลเฮอร์ตี้ หัวหน้ากลยุทธ์อัตราดอกเบี้ยสหรัฐฯ ของ CIBC เห็นว่าการลดขนาดงบดุลเชิงปริมาณ (QT) อาจเริ่มต้นได้เร็วที่สุดในช่วงปลายปี 2027 โดยมีเงื่อนไขว่าการปรับเปลี่ยนกฎระเบียบสามารถลดความต้องการสำรองของธนาคารได้
ปัจจุบันธนาคารกลางสหรัฐฯ ยังคงถือครองพันธบัตรรัฐบาลระยะยาวประมาณ 1.6 ล้านล้านดอลลาร์ การแสดงจุดยืนของวอชในครั้งนี้ที่แจ็กสันโฮลเกี่ยวกับอัตราผลตอบแทนระยะยาว เงินเฟ้อ และเส้นทางการลดขนาดงบดุล อาจกลายเป็นสัญญาณสำคัญในการประเมินระดับการประสานงานนโยบายระหว่างธนาคารกลางสหรัฐฯ และกระทรวงการคลังในอนาคต
