นักวิเคราะห์ Bitunix: ข้อมูลเงินเฟ้อที่ชะลอตัวลงไม่ได้เปลี่ยนแหล่งที่มาของแรงกดดันที่แท้จริงต่อสินทรัพย์ทั่วโลก

BlockBeats รายงานว่า วันที่ 31 กรกฎาคม อัตรา PCE รายเดือนของสหรัฐฯ เดือนมิถุนายนพลิกเป็นติดลบอย่างไม่คาดคิด โดย PCE หลักเพิ่มขึ้นเพียง 0.1% ต่อเดือน และอัตราการเติบโตของ GDP รายปีก็ต่ำกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ ดูเหมือนจะเป็นหลักฐานที่แสดงว่าอัตราเงินเฟ้อชะลอตัวลงและเศรษฐกิจชะลอตัว แต่หากแยกโครงสร้างของ GDP ออกมาดู ความต้องการขั้นสุดท้ายของภาคเอกชน การบริโภค และการลงทุนขององค์กรที่เกี่ยวข้องกับ AI ยังคงแข็งแกร่ง แสดงให้เห็นว่าโมเมนตัมทางเศรษฐกิจไม่ได้ทรุดตัวลงอย่างชัดเจน ซึ่งอธิบายได้ว่าทำไมตลาดจึงไม่ได้เดิมพันกับการผ่อนคลายนโยบายทั้งหมดเนื่องจากการชะลอตัวของข้อมูล แต่กลับให้ความสำคัญกับความน่าเชื่อถือของนโยบายและต้นทุนเงินทุนทั่วโลกแทน

ที่น่าสนใจยิ่งกว่านั้นคือ รัฐบาลญี่ปุ่นถูกสงสัยว่าร่วมมือกับฝ่ายสหรัฐฯ ในการแทรกแซงอัตราแลกเปลี่ยน เกาหลีใต้ก็มีรายงานการแทรกแซงโดยการขายดอลลาร์เช่นกัน แม้ว่าธนาคารกลางญี่ปุ่นจะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ไม่เปลี่ยนแปลง แต่ยังคงมีกรรมการบางท่านที่สนับสนุนการขึ้นอัตราดอกเบี้ย และธนาคารกลางอังกฤษก็มีกรรมการสามท่านที่สนับสนุนการขึ้นอัตราดอกเบี้ยเช่นกัน แสดงให้เห็นว่าธนาคารกลางของประเทศต่างๆ ยังคงมีท่าทีระมัดระวังหรือแม้แต่แนวโน้ม hawkish ต่อนโยบายการเงินเมื่อเผชิญกับแรงกดดันด้านเงินเฟ้อและอัตราแลกเปลี่ยน ซึ่งหมายความว่าสภาพคล่องทั่วโลกไม่ได้เปลี่ยนแปลงไปโดยพื้นฐานเพียงเพราะข้อมูลเงินเฟ้อรายเดือนของสหรัฐฯ ชะลอตัวลง แต่ยังคงรักษาสภาพทางการเงินที่ตึงตัวผ่านรูปแบบต่างๆ

อีกด้านหนึ่ง พื้นฐานของอุตสาหกรรมเทคโนโลยียังคงแข็งแกร่ง รายได้ของ Amazon AWS สูงกว่าที่คาดการณ์ Oracle ขยายความร่วมมือกับ Google อย่างต่อเนื่อง OpenAI ปรับลดราคาโมเดลอีกครั้ง การแข่งขันด้าน AI ค่อยๆ ขยายจากความสามารถของโมเดลไปสู่ประสิทธิภาพด้านต้นทุนและอัตราการเข้าถึงการใช้งานในองค์กร ในทางตรงกันข้าม ผลประกอบการของ Apple ในตลาดจีนและธุรกิจบริการค่อนข้างอ่อนแอ สะท้อนให้เห็นว่าความต้องการบริโภคปลายทางยังคงมีความแตกต่างกัน ในอนาคต ช่องว่างการประเมินมูลค่าระหว่างผู้ได้รับประโยชน์จากโครงสร้างพื้นฐาน AI กับผู้ผลิตฮาร์ดแวร์ปลายทางอาจขยายตัวเพิ่มขึ้นอีก

มองไปข้างหน้า สิ่งที่ตลาดต้องจับตาดูจริงๆ ไม่ใช่เพียงว่าสหรัฐฯ จะลดหรือขึ้นอัตราดอกเบี้ย แต่คือว่าธนาคารกลางหลักทั่วโลกจะรักษาสภาพแวดล้อมทางการเงินที่ตึงตัวผ่านการปรับอัตราดอกเบี้ย การแทรกแซงอัตราแลกเปลี่ยน และการสื่อสารนโยบายอย่างพร้อมเพรียงกันหรือไม่ หากความคาดหวังการขึ้นอัตราดอกเบี้ยของญี่ปุ่นยังคงเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง และธนาคารกลางในเอเชียยังคงแทรกแซงตลาดปริวรรตเงินตรา กระแสเงินทุน carry trade ทั่วโลกและสภาพคล่องดอลลาร์อาจยังคงปรับตัวอย่างต่อเนื่อง ในขณะที่การลงทุนด้าน AI และผลกำไรขององค์กรยังคงเป็นปัจจัยพื้นฐานสำคัญที่หนุนสินทรัพย์เสี่ยง การต่อสู้ระหว่างสองแรงนี้ คาดว่าจะทำให้ความผันผวนของตลาดในไตรมาสที่สามยังคงอยู่ในระดับค่อนข้างสูง