นักวิเคราะห์ Bitunix: ราคาน้ำมันทะลุ 100 ดอลลาร์เป็นเพียงภาพลวงตา สิ่งที่ตลาดซื้อขายจริงคือความเสี่ยงของ "การทำให้เงินเฟ้อสูงเป็นระบบ"
BlockBeats ข่าวสาร วันที่ 24 กรกฎาคม ตลาดโลกไม่ได้เผชิญแค่ความตึงเครียดจากสงครามในตะวันออกกลางที่เพิ่มสูงขึ้นอีกต่อไป แต่เป็นการเปลี่ยนแปลงพร้อมกันของอุปทานพลังงาน นโยบายการเงิน และทิศทางเงินทุนทั่วโลก สหรัฐฯ ยังคงเพิ่มแรงกดดันทางทหารต่ออิหร่าน การส่งเครื่องบินทิ้งระเบิด B-1 การพิจารณาปฏิบัติการทางทหารขนาดใหญ่ของทรัมป์ และการที่กลุ่มฮูตีกลับมาคุกคามเส้นทางเดินเรือในทะเลแดง ทำให้ช่องแคบฮอร์มุซและทะเลแดงซึ่งเป็นเส้นทางขนส่งพลังงานหลักสองเส้นทางตกอยู่ในความเสี่ยงพร้อมกัน หลังจากราคาน้ำมันเบรนท์ทะลุ 100 ดอลลาร์ ตลาดเริ่มประเมินความเสี่ยงเงินเฟ้อทั่วโลกใหม่ ไม่ใช่แค่สะท้อนเหตุการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์แบบครั้งเดียว
สิ่งที่ควรสังเกตจริงๆ คือ ราคาน้ำมันที่สูงขึ้นเริ่มเปลี่ยนฟังก์ชันนโยบายของธนาคารกลางต่างๆ จำนวนผู้ขอรับสวัสดิการว่างงานครั้งแรกของสหรัฐฯ ต่ำกว่าที่คาดอีกครั้ง แสดงว่าตลาดแรงงานยังคงแข็งแกร่ง ทำให้เฟดไม่จำเป็นต้องผ่อนคลายนโยบายอย่างเร่งด่วน ในทางกลับกัน ราคาพลังงานที่สูงขึ้นผลักดันความคาดหวังเงินเฟ้ออีกครั้ง ทำให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ พุ่งสูงขึ้นทั่วทุกช่วงอายุ การเดิมพันของตลาดต่อการขึ้นดอกเบี้ยในเดือนกันยายนหรือเร็วกว่านั้นเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว หลังจากที่วอร์ชยกเลิกการชี้นำล่วงหน้า ตลาดไม่รอคำตอบจากเฟดอีกต่อไป แต่กำหนดเส้นทางนโยบายล่วงหน้าด้วยตนเอง ทำให้ความผันผวนของอัตราดอกเบี้ยขยายตัวอย่างมีนัยสำคัญ ซึ่งหมายความว่าต้นทุนเงินทุนที่สูงอาจคงอยู่นานกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้เดิม
แรงกดดันนี้ไม่ได้มีอยู่แค่ในสหรัฐฯ เท่านั้น ธนาคารกลางยุโรปแม้จะคงนโยบายไว้ แต่ได้เปิดช่องว่างสำหรับการขึ้นดอกเบี้ยในเดือนกันยายนอย่างชัดเจน ฝั่งญี่ปุ่น กระทรวงการคลังสหรัฐฯ ระบุโดยตรงว่าเงินเยนถูกประเมินค่าต่ำเกินไปอย่างรุนแรง และเรียกร้องให้ธนาคารกลางญี่ปุ่นผลักดันการปรับนโยบายการเงินให้เป็นปกติต่อไป การฟื้นตัวของเงินเฟ้อในญี่ปุ่นและอัตราผลตอบแทนที่สูงขึ้น ทำให้ตลาดประเมินความเป็นไปได้ที่ญี่ปุ่นจะขึ้นดอกเบี้ยและเงินทุนจากสถาบันขนาดใหญ่จะไหลกลับสู่ตลาดในประเทศอีกครั้ง เมื่อเงินทุนญี่ปุ่นเริ่มลดการจัดสรรในต่างประเทศ ไม่เพียงแต่จะลดความต้องการพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ และหุ้นสหรัฐฯ เท่านั้น แต่ยังจะทำให้สภาพคล่องดอลลาร์ทั่วโลกลดตึงตัวลงอีก
นอกจากนี้ สหรัฐฯ ยังขยายมาตรการภาษีศุลกากรพร้อมกัน โดยสร้างระบบภาษีนำเข้า 10% ถึง 12.5% ใหม่กับประมาณ 60 ประเทศ ทำให้ต้นทุนพลังงานและต้นทุนการค้าเพิ่มขึ้นพร้อมกัน ซึ่งหมายความว่าตลาดจะต้องเผชิญไม่ใช่แค่ความผันผวนของราคาน้ำมันดิบ แต่เป็นต้นทุนห่วงโซ่อุปทาน ภาษีศุลกากร และราคาพลังงานที่ร่วมกันผลักดันต้นทุนการดำเนินธุรกิจให้สูงขึ้น ทำให้เงินเฟ้อทั่วโลกมีแนวโน้มเกิดการส่งผ่านรอบที่สองได้ง่ายขึ้น และเพิ่มความจำเป็นที่ธนาคารกลางต่างๆ จะคงนโยบายอัตราดอกเบี้ยสูงต่อไป
สำหรับตลาดคริปโต แหล่งแรงกดดันหลักในตอนนี้ไม่ใช่แค่ภูมิรัฐศาสตร์อีกต่อไป แต่เป็นการตึงตัวพร้อมกันของอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงทั่วโลกและสภาพคล่องดอลลาร์ ราคาน้ำมันที่สูงขึ้นผลักดันความคาดหวังเงินเฟ้อ อัตราผลตอบแทนพุ่งสูงเป็นประวัติการณ์ ธนาคารกลางหลักกลับมาหารือเรื่องการขึ้นดอกเบี้ย และเงินทุนญี่ปุ่นอาจไหลกลับสู่ในประเทศ หมายความว่าสินทรัพย์เสี่ยงจะเผชิญกับการทดสอบต้นทุนเงินทุนที่สูงขึ้น ในระยะสั้น ความผันผวนของตลาดจะยังคงวนเวียนอยู่รอบสถานการณ์ในตะวันออกกลางและนโยบายของธนาคารกลางต่างๆ และปัจจัยสำคัญที่กำหนดทิศทางราคาสินทรัพย์ในอนาคตคือ ราคาพลังงานจะยังคงอยู่ในระดับสูงต่อไปหรือไม่ และอัตราดอกเบี้ยสูงจะค่อยๆ กลายเป็นภาวะปกติใหม่ของตลาดการเงินโลกหรือไม่
