ยักษ์ใหญ่ด้านพันธบัตรเตรียมรับมือฟองสบู่ AI แตก: ซื้อหุ้นกู้ที่ทนทานต่อวัฏจักรขาลงลึก
BlockBeats ข่าว วันที่ 7 มิถุนายน DoubleLine Capital และ Oaktree Capital กำลังวางแผนล่วงหน้าสำหรับการที่ฟองสบู่ AI อาจจะแตก โดยกลยุทธ์คือการคัดเลือกพันธบัตรที่สามารถอยู่รอดในวงจรสินเชื่อที่ลึกซึ้งอย่างพิถีพิถัน Robert Cohen ผู้จัดการกองทุนของ DoubleLine Capital กล่าวในฟอรัมพันธบัตรเครดิตโลกของ Bloomberg อย่างตรงไปตรงมาว่า "ความน่าจะเป็นของฟองสบู่ AI นั้นประมาณ 100%" เขาเชื่อว่าเมื่อบริษัทเทคโนโลยียังคงทุ่มเงินมหาศาลอย่างต่อเนื่อง ตลาดจะถึงระดับฟองสบู่อย่างแน่นอนในอีกไม่กี่เดือนหรือไม่กี่ปีข้างหน้า Cohen นิยามฟองสบู่เครดิตว่าเป็นการที่นักลงทุนให้เงินทุนแก่บริษัทที่ต้องการการเติบโตจริงเพื่อชำระหนี้ และในประวัติศาสตร์ ความเจริญรุ่งเรืองทางเทคโนโลยีมักจะจบลงด้วยวิธีนี้ ดังนั้นเขาจึงสนับสนุนให้มองหาสินทรัพย์ที่สามารถอยู่รอดได้ผ่านการจัดโครงสร้างหรืองบดุลที่แข็งแกร่ง แทนที่จะพึ่งพาความคาดหวังการเติบโตในอนาคต
ปริมาณหนี้ของอุตสาหกรรม AI ได้ขยายตัวอย่างที่ไม่เคยมีมาก่อน ตามสถิติของ Barclays บริษัทเทคโนโลยีขนาดใหญ่พิเศษของสหรัฐฯ ได้ออกพันธบัตรไม่มีหลักประกันทั่วโลกในปีนี้เกิน 155 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งสูงกว่าทั้งปีที่แล้วมากกว่า 45% Bloomberg Intelligence คาดการณ์ว่ารายจ่ายด้านทุน AI ขององค์กรในอีกห้าปีข้างหน้าจะอยู่ที่ประมาณ 5 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยส่วนใหญ่พึ่งพาการจัดหาเงินทุนผ่านหนี้ เพียงแค่ในสัปดาห์นี้ Hut 8 ได้ออกพันธบัตรระดับ investment grade ประมาณ 4 พันล้านดอลลาร์สหรัฐเพื่อจัดหาเงินทุนสำหรับโครงการศูนย์ข้อมูลที่เกี่ยวข้องกับ Nvidia และได้รับการจองซื้อเกินสี่เท่า ส่วนพันธบัตรซื้อชิปมูลค่า 36 พันล้านดอลลาร์สหรัฐของ Anthropic ก็ใกล้จะเสร็จสมบูรณ์แล้ว
Christina Lee ผู้จัดการพอร์ตร่วมด้านสินเชื่อเอกชนของ Oaktree Capital กล่าวว่า โอกาสในการจัดหาเงินทุนสำหรับศูนย์ข้อมูลมีมากมาย แต่ต้องคัดเลือกอย่างพิถีพิถัน "เพราะยังไม่ชัดเจนว่าใครจะชนะและใครจะแพ้" Dan Ivascyn ประธานเจ้าหน้าที่การลงทุนของกลุ่ม PIMCO ระมัดระวังมากขึ้น โดยเห็นว่า AI ไม่เหมาะกับการลงทุนเกินน้ำหนัก แต่เนื่องจากความต้องการจัดหาเงินทุนมหาศาล จึงสามารถปลดปล่อยมูลค่าในขณะที่รักษาการป้องกันไว้ได้ และเตือนว่าหากเกิดการผิดนัดชำระหนี้ ขนาดความเสียหายอาจเกินกว่าประสบการณ์ในประวัติศาสตร์ Ray Dalio จาก Bridgewater เตือนว่า การปฏิวัติเทคโนโลยีครั้งใหญ่ย่อมมาพร้อมกับการเก็งกำไรที่มากเกินไป และบริษัทต่างๆ เผชิญกับภาวะกลืนไม่เข้าคายไม่ออกของ "ทุ่มเงินหนักเพื่อแย่งตลาด หรือใช้เงินไม่พอและปล่อยให้คนอื่นแย่งไป"
