ในคืนแรกของผลประกอบการหลังจากเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ Circle ได้รายงานผลประกอบการที่ผสมผสานระหว่าง “ผลขาดทุนทางบัญชีและการเติบโตของการดำเนินงาน” โดยรายได้รวมและกำไรสำรองในไตรมาสที่สองอยู่ที่ 658 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 53% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน และ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วอยู่ที่ 126 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 52% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน ขณะเดียวกัน USDC ยังคงขยายตัวอย่างต่อเนื่อง โดยมีหุ้นที่ยังไม่ได้จำหน่ายอยู่ที่ 61.3 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ณ สิ้นงวด คิดเป็นส่วนแบ่ง 28% ของตลาด Stablecoin อย่างไรก็ตาม เนื่องจากรายการที่ไม่ใช่เงินสดสองรายการ ได้แก่ ค่าตอบแทนจากหุ้นที่เกิดจากการเสนอขายหุ้นต่อสาธารณะครั้งแรก (IPO) จำนวนมาก และการเปลี่ยนแปลงมูลค่ายุติธรรมของหุ้นกู้แปลงสภาพ รวมเป็น 591 ล้านดอลลาร์สหรัฐ บริษัทจึงมีผลขาดทุนสุทธิ 482 ล้านดอลลาร์สหรัฐ หลังจากวันประกาศผลประกอบการ ภูมิทัศน์การแข่งขันของอุตสาหกรรมได้เปลี่ยนแปลงไปอย่างรวดเร็วในช่วงฤดูร้อนนี้ พระราชบัญญัติ GENIUS มีผลบังคับใช้อย่างเป็นทางการ ซึ่งเน้นย้ำถึงความแตกต่างระหว่าง “Stablecoin ที่ออกโดยธนาคาร” และ “ผู้ออกที่ไม่ใช่ธนาคารที่ได้รับอนุญาต” ดันเต ดิสพาร์เต ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายกลยุทธ์ของเซอร์เคิล กล่าวในการสัมภาษณ์เมื่อเร็วๆ นี้ว่า "การแข่งขันที่แท้จริงเพิ่งเริ่มต้นขึ้น และยังคงต้องรอดูว่าธนาคารจะรีบเร่งออกโทเคนหรือไม่" ความร่วมมือของเซอร์เคิลก็กำลังขยายตัวเช่นกัน ในระหว่างการประชุมทางโทรศัพท์ ฝ่ายบริหารได้เน้นย้ำถึงการกระชับความร่วมมือกับตลาดแลกเปลี่ยนรายใหญ่อย่าง Binance และ OKX รวมถึงการผนวกรวมกับเครือข่ายการชำระเงินอย่าง Stripe, Visa และ Mastercard และผู้ให้บริการโครงสร้างพื้นฐานด้านธนาคารอย่าง Fiserv ขณะเดียวกัน ยอดเงินคงเหลือในสกุลเงิน USDC ที่เพิ่มขึ้นบนแพลตฟอร์ม Coinbase และข้อตกลงการจัดจำหน่ายฉบับใหม่ก็ผลักดันให้ต้นทุนที่เกี่ยวข้องกับการจัดจำหน่ายเพิ่มสูงขึ้นในไตรมาสนี้ ความตึงเครียดเชิงโครงสร้างระหว่างการเติบโต การแบ่งปันรายได้ และต้นทุนเหล่านี้ กำลังกำหนดรูปแบบธุรกิจและเส้นทางการจัดจำหน่ายของระบบนิเวศของ USDC ขณะเดียวกัน เซอร์เคิลยังได้ประกาศเปิดตัว Arc ซึ่งเป็นบล็อกเชนเฉพาะสำหรับการเงินแบบ stablecoin โดยเซอร์เคิลใช้ USDC เป็นก๊าซธรรมชาติ มุ่งเน้นความเร็วในการชำระบัญชีที่รวดเร็วเป็นพิเศษและค่าธรรมเนียมความผันผวนต่ำ และนำเสนอกลไกการเปิดเผยข้อมูลความเป็นส่วนตัวและการเปิดเผยข้อมูลที่เป็นไปตามข้อกำหนดและตรวจสอบได้สำหรับสถานการณ์ของสถาบัน นี่ถือเป็นก้าวสำคัญในการเปลี่ยนผ่านจาก "ผู้ออกรายเดียว" ไปสู่ "แพลตฟอร์มแบบเต็มรูปแบบ" เมื่อคืนที่ผ่านมา เจเรมี อัลแลร์ ซีอีโอของ Circle ได้ตอบคำถามสำคัญหลายข้อระหว่างการประชุมผลประกอบการและการสัมภาษณ์สดกับ The Information: 1. ทำไมจึงขาดทุนทางบัญชี ทั้งที่มีการเติบโตสูง? 2. ความสัมพันธ์เชิงการแข่งขันในอนาคตระหว่าง stablecoin ของธนาคารและที่ไม่ใช่ธนาคารภายใต้ Genius Act; 3. "ความร่วมมือแบบเกม" กับตลาดแลกเปลี่ยนและรูปแบบของพันธมิตรใหม่; 4. Arc Chain กำลังพิจารณายื่นขอใบอนุญาตในฮ่องกงหรือไม่? 5. Arc Chain มีเป้าหมายเชิงกลยุทธ์และกลุ่มอุตสาหกรรมเฉพาะใด?

Dynamic Observation Beating ได้รวบรวมคำถามและคำตอบสำคัญเพื่อช่วยให้ผู้อ่านเข้าใจมุมมองของฝ่ายบริหารของ Circle เกี่ยวกับอุตสาหกรรมและแผนการของบริษัทได้อย่างรวดเร็วและแม่นยำ (สำหรับบันทึกการสนทนาทางโทรศัพท์ฉบับเต็ม โปรดดู "บันทึกการสนทนาทางโทรศัพท์ผลประกอบการไตรมาสที่ 2 ปี 2025 ของ Circle" ด้านล่าง):

ฝ่ายบริหารวางแผนที่จะเพิ่มแหล่งรายได้ผ่านการสมัครสมาชิก ค่าบริการ และค่าธรรมเนียมธุรกรรม

1. ในไตรมาสที่สองของปีนี้ รายได้ของ Circle เติบโตขึ้น 53% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า แต่ดอกเบี้ยจากเงินสำรองยังคงคิดเป็นรายได้ส่วนใหญ่ บริษัทจะลดการพึ่งพาได้อย่างไร

เจเรมี อัลแลร์: เป้าหมายของเราคือการสร้างเครือข่าย stablecoin ที่ใหญ่ที่สุดในโลกและอยู่ภายใต้การกำกับดูแล เรายังอยู่ในช่วงเริ่มต้น ไม่ว่าตลาด Stablecoin จะเติบโตในอัตราทบต้นต่อปีที่ 90% หรือ 25% กระแสเงินที่ไหลเข้ามาก็จะมีจำนวนมาก และเราหวังว่าจะขยายส่วนแบ่งของ USDC ต่อไป

ในอดีต บริษัทสร้างรายได้จากโทเคน USDC เป็นหลัก และอาศัยพันธมิตรเพื่อขับเคลื่อนการจัดจำหน่าย อย่างไรก็ตาม ตั้งแต่ปีที่แล้ว เราได้เปิดตัวผลิตภัณฑ์ใหม่ในชั้นโปรโตคอล โครงสร้างพื้นฐานบล็อกเชน เครื่องมือสำหรับนักพัฒนา (เช่น Circle Wallets) และชั้นแอปพลิเคชัน (เช่น Circle Payments Network (CPN)) ในไตรมาสนี้ รายได้ที่เกี่ยวข้องเติบโตขึ้น 250% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า

ต่อไป เราจะแนะนำโมเดลที่มีอัตรากำไรสูงขึ้น เช่น ค่าสมัครสมาชิก ค่าบริการ และค่าธรรมเนียมธุรกรรม เราได้แจ้งกับวอลล์สตรีทแล้วว่ากระแสรายได้เหล่านี้อาจมีจำนวนมากในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า

EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้น 52% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า โดยมีอัตรากำไร 50% ในไตรมาสนี้ อัตรากำไรของ RLDC เพิ่มขึ้นกว่า 200 จุดพื้นฐานเมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า ซึ่งส่วนใหญ่มาจากการเติบโตทางธุรกิจใหม่ เรากำลังสร้างระบบนิเวศแบบเต็มรูปแบบ ตั้งแต่โครงสร้างพื้นฐานและเลเยอร์ของ Stablecoin ไปจนถึงเครือข่ายการชำระเงินและเครื่องมือสำหรับนักพัฒนา ซึ่งทำงานร่วมกันเพื่อสร้างช่องทางการสร้างรายได้ที่หลากหลาย สิ่งนี้มีความสำคัญอย่างยิ่งต่อการพัฒนาระบบการเงินออนไลน์ 2. มูลค่าการหมุนเวียนของ USDC สูงถึง 6.1 หมื่นล้านดอลลาร์ในไตรมาสที่สอง การเติบโตนี้ขับเคลื่อนไปที่ใด? โอกาสการเติบโตในอนาคตคืออะไร? เจเรมี อัลแลร์: การเติบโตเมื่อเร็วๆ นี้สะท้อนให้เห็นถึง "ไฟเขียว" ของตลาดโลกสำหรับ Stablecoin ซึ่งไม่เพียงแต่เป็นผลมาจากตลาดสินทรัพย์ดิจิทัลที่คึกคักเท่านั้น แต่ยังบ่งชี้ว่า Stablecoin ถือเป็นเครื่องมือทางการเงินดิจิทัลที่มีศักยภาพ ด้วยอัตราการเติบโตปีต่อปีที่ 90% และการเติบโตปีต่อปีที่ 49% จึงมีช่องว่างสำหรับการเติบโตในอนาคตอย่างมีนัยสำคัญ การเติบโตของ Stablecoin ส่วนใหญ่เป็นผลมาจากกิจกรรมทางเศรษฐกิจ ตลาดสินทรัพย์ดิจิทัลเป็นเพียงจุดเริ่มต้น แต่ความสนใจกำลังเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วในภาคบริการทางการเงินต่างๆ และมีศักยภาพที่จะคงอยู่ต่อไปอีกหลายทศวรรษ การคาดการณ์ CAGR ของบุคคลที่สามมีช่วงตั้งแต่ 25% ถึง 90% ในขณะที่เกณฑ์มาตรฐานของแบบจำลองภายในของเราอยู่ที่ 40% ซึ่งยังคงให้ผลตอบแทนที่น่าประทับใจในสภาพแวดล้อมที่ไม่แน่นอน3. คุณคิดอย่างไรเกี่ยวกับการนำ USDC มาใช้ในการโอนเงินข้ามพรมแดน? เจเรมี อัลแลร์: ความต้องการในการโอนเงินข้ามพรมแดนกำลังเติบโต ครอบคลุมทั้งการโอนเงินระหว่างผู้บริโภค (C2C) และกระแสเงินคลังระหว่างธุรกิจกับธุรกิจ (B2B) ในไตรมาสนี้ เราได้ขยายความร่วมมือกับ Remitly, MoneyGram, ZEPS และอื่นๆ การโอนเงินข้ามพรมแดนเป็นกรณีศึกษาหลักของ CPN ข้อได้เปรียบของ USDC อยู่ที่การพัฒนาเครือข่ายสภาพคล่องระดับโลกและระบบฝาก/ถอนเงินที่ดำเนินมาหลายปี ซึ่งครอบคลุมเครือข่ายสำคัญๆ เช่น ธนาคารและผู้ให้บริการชำระเงิน ซึ่งช่วยให้สามารถชำระเงินระหว่างสกุลเงินเฟียต สกุลเงินอิเล็กทรอนิกส์ และบัญชีธนาคารได้ด้วยต้นทุนต่ำ ประสิทธิภาพของเครือข่ายและความสามารถในการส่งมอบนี้ยากที่จะทำซ้ำได้ เพียงแค่การออกเหรียญใหม่ไม่สามารถแก้ปัญหาจุดสิ้นสุดของการชำระเงินข้ามพรมแดนได้ 4. ปริมาณธุรกรรมออนเชนมูลค่า 5.9 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐที่รายงานในรายงานทางการเงินมาจากไหน? เจเรมี อัลแลร์: ธุรกรรมออนเชนของ USDC แพร่หลายไปทั่วโลก ตั้งแต่ยุโรปและสหรัฐอเมริกา ไปจนถึงตลาดเกิดใหม่และประเทศกำลังพัฒนา การชำระเงินแบบ P2P ได้รับความนิยมเป็นพิเศษในซูเปอร์แอปทางการเงิน ธุรกรรมเหล่านี้รวมถึงการโอนเงินระหว่างตลาด รวมถึงการออม การลงทุน การชำระเงิน และวัตถุประสงค์อื่นๆ ฟ็อกซ์คีน (CFO): ปริมาณธุรกรรมออนเชนครอบคลุมเกือบทุกกรณีการใช้งานบริการทางการเงิน ตั้งแต่การชำระเงินแบบ C2B และ B2B ไปจนถึงการชำระเงินข้ามพรมแดน เมื่อเทียบกับระบบแบบดั้งเดิมแล้ว นี่เป็นสถาปัตยกรรมอินเทอร์เน็ตสากลแรกสำหรับการไหลเวียนของเงินทุน ดังนั้น สถานการณ์ที่แตกต่างกันจึงเชื่อมโยงกันบนเชน ทำให้ยากที่จะแยกความแตกต่างอย่างชัดเจน 5. เพื่อสร้างตลาดแบบ "ผู้ชนะได้ทั้งหมด" เซอร์เคิลจะยอมรับต้นทุนการกระจายที่สูงขึ้นเพื่อแลกกับการเติบโตหรือไม่? เจเรมี อัลแลร์: เรายินดีที่จะร่วมมือกับสถาบันที่ขับเคลื่อนการเติบโตของเครือข่าย โครงสร้างของความร่วมมือจะแตกต่างกันไปตามประเภทของพันธมิตร และไม่ใช่เพียงการโอนรายได้สำรองเท่านั้น สิ่งสำคัญคือแนวทางที่ทุกฝ่ายได้ประโยชน์และมุ่งเน้นการเติบโต ซึ่งสามารถสร้างผลลัพธ์ที่เป็นรูปธรรมในแง่ของความเร็วในการทำธุรกรรม ส่วนแบ่งทางการตลาด และการถือครอง USDC

ปัจจัยสามประการที่จะสนับสนุนอัตรากำไรระยะยาวของ RLDC ได้แก่ ประการแรก การเสริมสร้างความแข็งแกร่งของเครือข่ายจะผลักดันการเติบโตของการถือครอง USDC ทั้งภายในและภายนอก ประการที่สอง การเพิ่มขึ้นของการถือครอง USDC บนแพลตฟอร์มของเราเองจะช่วยให้รูปแบบเศรษฐกิจมีความยืดหยุ่นมากขึ้น และประการที่สาม บริการเสริมที่มีอัตรากำไรสูงซึ่งขับเคลื่อนโดยผลิตภัณฑ์ใหม่จะสร้างรายได้จากการไหลเวียนของเงินทุนภายในเครือข่าย การผสมผสานนี้จะช่วยเพิ่มอัตรากำไรอย่างต่อเนื่อง

เชื่อมต่อกับพันธมิตร "To Bank" อย่างจริงจัง เพื่อค่อยๆ เลิกพึ่งพาการแลกเปลี่ยน

1. ข้อตกลงแบ่งปันรายได้ของคุณกับ Coinbase ได้รับความสนใจจากสาธารณชนเป็นอย่างมาก สัดส่วนนี้จะลดลงในอนาคตหรือไม่?

เจเรมี อัลแลร์: ไตรมาสนี้ การถือครอง USDC บนแพลตฟอร์ม Circle เพิ่มขึ้นเกือบสิบเท่าเมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า คิดเป็นประมาณ 10% ของอุปทานหมุนเวียนทั้งหมด แสดงให้เห็นว่ามีบริษัทจำนวนมากขึ้นเรื่อยๆ ที่กำลังสร้างธุรกิจบนโครงสร้างพื้นฐานของเราโดยตรง (เช่น Circle Wallets และ Circle Mint) ความร่วมมือบนแพลตฟอร์มเหล่านี้ทำให้เรามีความยืดหยุ่นมากขึ้นในการออกแบบความสัมพันธ์ทางเศรษฐกิจ และช่วยลดการพึ่งพาพันธมิตรผู้จัดจำหน่ายรายเดียว หากธุรกิจส่วนใหญ่ของเราดำเนินการด้วยเทคโนโลยีของเราเองในอนาคต โครงสร้างการกระจายรายได้ของเรากับแพลตฟอร์มอย่าง Coinbase จะค่อยๆ ปรับเปลี่ยนไป เป้าหมายของเราคือการขยายขนาดโดยรวมของตลาด Stablecoin และดึงดูดผู้เข้าร่วมที่หลากหลายมากขึ้น รวมถึงธนาคาร บริษัทการชำระเงิน สถาบันตลาดทุน และบริษัทอินเทอร์เน็ต Coinbase มีบทบาทสำคัญในการส่งเสริม USDC แต่สภาพแวดล้อมด้านกฎระเบียบใหม่กำลังผลักดันให้สถาบันแบบดั้งเดิมเข้าสู่ตลาดมากขึ้น และการกระจายความเสี่ยงนี้จะเร่งการเติบโตของเครือข่ายอย่างมีนัยสำคัญ 2. ความร่วมมือกับ OKX แตกต่างจากตลาดแลกเปลี่ยนอื่นๆ อย่างไร

……

สำหรับเนื้อหาฉบับเต็ม โปรดไปที่บัญชีสาธารณะ [動察 Beating] เพื่ออ่าน

ยินดีต้อนรับสู่ชุมชนทางการของ BlockBeats:

กลุ่ม Telegram สมัครสมาชิก: https://t.me/theblockbeats

กลุ่ม Telegram พูดคุย: https://t.me/BlockBeats_App

บัญชี Twitter ทางการ: https://twitter.com/BlockBeatsAsia