ไมเคิล เซย์เลอร์: เครดิตดิจิทัลคือผลิตภัณฑ์ของ Strategy ส่วนหุ้น MSTR เป็นเพียงผลพลอยได้

ข่าว BlockBeats วันที่ 20 ตุลาคม Michael Saylor ผู้ก่อตั้ง Strategy กล่าวในการให้สัมภาษณ์ว่า: «สิ่งที่เรากำลังทำคือการสร้างผลิตภัณฑ์ที่มีคุณค่ามหาศาล—สินเชื่อดิจิทัล (digital credit) หากผลิตภัณฑ์สินเชื่อนี้ได้ผล เราก็สามารถขายสินเชื่อได้หลายพันล้านดอลลาร์ เมื่อเราขายสินเชื่อดิจิทัลได้ 1 พันล้านดอลลาร์ เราเพียงต้องเห็นบิตคอยน์เอาชนะอัตราผลตอบแทนขั้นต่ำ (hurdle rate) ของเรา ซึ่งอยู่ที่ประมาณ 10.5% ดังนั้น เมื่อเราขายสินเชื่อได้ 1 พันล้านดอลลาร์ และบิตคอยน์เพิ่มมูลค่า 10% ต่อปี บริษัทก็เท่ากับทำกำไรสุทธิได้ 1 พันล้านดอลลาร์ และเราไม่จำเป็นต้องชำระคืนเงินนี้เลย

ลองจินตนาการว่าหากเราขายสินเชื่อได้ 1 หมื่นล้านดอลลาร์ต่อปี และบิตคอยน์เพิ่มมูลค่า 10.5% ต่อปี นี่ก็เหมือนกับบริษัทที่สามารถสร้างกำไรสุทธิได้ 1 หมื่นล้านดอลลาร์ ตอนนี้ลองจินตนาการว่าตัวเลขนี้ยังเติบโตได้ 20% หรือ 30% ต่อปี บริษัทนี้จะมีมูลค่าเท่าไร? อาจจะเป็น 10 เท่าหรือ 20 เท่าของตัวเลขกำไรสุทธินั้น? นี่คือพรีเมียมของมูลค่าสินทรัพย์สุทธิ (NAV)

ดังนั้น อนาคตของ MSTR ขึ้นอยู่กับการแปลงทุนและบิตคอยน์ให้เป็นสินเชื่อ สินเชื่อดิจิทัล ซึ่งจะสร้างส่วนของผู้ถือหุ้นดิจิทัล (digital equity) หากผลิตภัณฑ์สินเชื่อดี ประสิทธิภาพของหุ้นจะเหนือกว่าบิตคอยน์ ดังนั้น สินเชื่อคือผลิตภัณฑ์ ส่วนหุ้นเป็นเพียงผลพลอยได้

สำหรับเรา การซื้อคืนสินเชื่อเป็นการใช้เงินทุนที่ดีกว่า เพราะหากสินเชื่อได้ผล หุ้นของบริษัทควรซื้อขายในราคาพรีเมียมเหนือมูลค่าสินทรัพย์สุทธิ (NAV) หากเร�ล่อยให้สินเชื่อหายไป เราก็เป็นเพียงบริษัทโฮลดิ้ง และราคาหุ้นของบริษัทก็จะแกว่งตัวaroundมูลค่าสินทรัพย์สุทธิเท่านั้น นี่คือเหตุผลที่เราต้องปกป้องผลิตภัณฑ์สินเชื่อนี้»