นักวิเคราะห์ Bitunix: ความยืดหยุ่นของเศรษฐกิจโลกกำลังเผชิญบททดสอบ อัตราดอกเบี้ยสูงและความเสี่ยงด้านอุปทานส่งผลต่อการจัดสรรสินทรัพย์

ข่าว BlockBeats วันที่ 19 ตุลาคม ความขัดแย้งหลักของตลาดโลกอยู่ที่เศรษฐกิจยังมีแรงขับเคลื่อนการเติบโต แต่ต้นทุนทางการเงิน การลงทุนด้านพลังงาน และการใช้จ่ายทางการคลังที่จำเป็นต่อการสนับสนุนการเติบโตกำลังเพิ่มขึ้นพร้อมกัน การขาดดุลทางการคลังปีงบประมาณ 2026 ของสหรัฐฯ อยู่ที่ 1.992 ล้านล้านดอลลาร์ โดยดอกเบี้ยจ่ายหนี้สินเพิ่มขึ้นเป็น 1.36 ล้านล้านดอลลาร์ แม้มูลค่าตราสารหนี้สหรัฐฯ ที่ถือครองโดยต่างชาติ ณ สิ้นเดือนสิงหาคมจะเพิ่มขึ้นกว่า 83,000 ล้านดอลลาร์ แต่ความต้องการตั๋วเงินคลังระยะสั้นกลับอ่อนตัวลง แสดงให้เห็นว่าการจัดสรรของนักลงทุนต่างชาติไม่ได้ไหลกลับมาทั้งหมด เมื่อรัฐบาลต้องกู้ใหม่เพื่อชำระหนี้เก่าอย่างต่อเนื่อง การชดเชยความเสี่ยงที่ตลาดเรียกร้องสำหรับหนี้ระยะยาวจะส่งผลโดยตรงต่อต้นทุนเงินทุนทั่วโลก

การลงทุนใน AI ก็มีสองด้านที่คล้ายคลึงกัน นักเศรษฐศาสตร์ส่วนใหญ่มองในแง่ดีต่อศักยภาพผลิตภาพของ AI ในทศวรรษหน้า แต่ Bank of America ประเมินว่าต้นทุนเงินทุนถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักของผู้ให้บริการคลาวด์รายใหญ่ได้เพิ่มขึ้นจาก 4% ในปี 2023 เป็นประมาณ 10% แล้ว และโครงการศูนย์ข้อมูลบางแห่งก็เผชิญกับความล่าช้าและความท้าทายด้านการระดมทุน หากการลงทุนใน AI เริ่มชะลอตัว ความต้องการระดมทุนของภาคธุรกิจอาจลดลง และพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ก็อาจกลับมาทำหน้าที่เป็นสินทรัพย์ปลอดภัยอีกครั้ง แต่หากการใช้จ่ายลงทุนสูงยังคงดำเนินต่อไปwhileรายได้ตามไม่ทัน บริษัทเทคโนโลยีและตลาดสินเชื่อที่เกี่ยวข้องจะเผชิญกับการทดสอบผลตอบแทนที่เข้มงวดยิ่งขึ้น

ความเสี่ยงด้านพลังงานและการเมืองเพิ่มความไม่แน่นอนอีกชั้นหนึ่ง การประท้วงบนท้องถนนในฝรั่งเศสสะท้อนว่าแรงกดดันด้านเชื้อเพลิง ที่อยู่อาศัย และค่าครองชีพกำลังกลายเป็นความเสี่ยงทางการเมือง IEA เร่งปล่อยทุนสำรองน้ำมันฉุกเฉินที่เหลืออยู่ แต่ก็ยังยากที่จะรับประกันการฟื้นตัวของห่วงโซ่อุปทานอย่างรวดเร็ว ตลาดทองแดงก็ได้รับผลกระทบจากนโยบายภาษีศุลกากรของสหรัฐฯ และการนัดหยุดงานของเหมืองในชิลีเช่นกัน แสดงให้เห็นว่าการจัดหาพลังงานและวัตถุดิบอุตสาหกรรมยังอาจจำกัดการชะลอตัวของเงินเฟ้อ

สำหรับตลาดคริปโต ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ สภาพคล่องของเงินดอลลาร์ และความอยากรับความเสี่ยงจะสำคัญกว่าปัจจัยเหตุการณ์ใดเหตุการณ์หนึ่ง หากสินทรัพย์ดอลลาร์ที่ให้ผลตอบแทนสูงยังคงดึงดูดเงินทุน สินทรัพย์เสี่ยงอย่าง BTC อาจเผชิญการแข่งขันด้านการจัดสรร หากการลงทุนใน AI ชะลอตัวจนกระตุ้นการหลบภัยและผลักดันเงินทุนไหลกลับสู่พันธบัตรรัฐบาล ในระยะสั้นก็ยังอาจเกิดการลดเลเวอเรจของสินทรัพย์เสี่ยงก่อน สิ่งที่ตลาดจำเป็นต้องยืนยันจริงๆ คือต้นทุนทางการเงินเริ่มกดอุปสงค์ทางเศรษฐกิจหรือไม่ และอัตราดอกเบี้ยสูงจะสามารถคงอยู่ได้โดยไม่ก่อให้เกิดแรงกดดันทางการเงินที่รุนแรงขึ้นหรือไม่