ข่าวสารเกี่ยวกับพลังการประมวลผลของ Meta ได้ทำลายการเล่าเรื่องแบบฝ่ายเดียวของการซื้อขายโมเมนตัมในฮาร์ดแวร์ AI

BlockBeats รายงานว่า วันที่ 2 กรกฎาคม ราคาหุ้น Meta พุ่งสูงขึ้นอย่างมากในการซื้อขายวันพุธของตลาดหุ้นสหรัฐฯ แต่กลับทำให้การเทรดฮาร์ดแวร์ AI เผชิญกับการทดสอบแรงกดดันอย่างกะทันหัน ตลาดคาดการณ์ว่าช่วงเปิดตลาดเดือนกรกฎาคมจะค่อนข้างเงียบเหงา ผลประกอบการของตลาดหุ้นสหรัฐฯ ในไตรมาสสองแข็งแกร่ง โดย S&P 500 เพิ่งบันทึกหนึ่งในไตรมาสที่ดีที่สุดนับตั้งแต่การฟื้นตัวจากการระบาดในปี 2020 อย่างไรก็ตาม ก่อนเปิดตลาดหุ้นสหรัฐฯ ข่าวเกี่ยวกับ Meta ที่อาจปล่อยหรือขาย "พลังประมวลผลส่วนเกิน" ได้เปลี่ยนทิศทางของตลาดอย่างกะทันหัน

ข่าวนี้เป็นผลดีต่อ Meta เอง ตลาดตีความว่าบริษัทกำลังเปลี่ยนจากการเพิ่มรายจ่ายด้านทุนอย่างต่อเนื่อง ไปสู่การเน้นวินัยทางการเงินและกระแสเงินสดอิสระมากขึ้น ราคาหุ้น Meta จึงพุ่งสูงขึ้น โดยรายงานระบุว่าปรับตัวขึ้นประมาณ 10% ในวันเดียว ซึ่งเป็นหนึ่งในผลงานรายวันที่ดีที่สุดนับตั้งแต่ต้นปี

แต่สำหรับห่วงโซ่ฮาร์ดแวร์ AI นั้นเป็นอีกเรื่องหนึ่ง ในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา หนึ่งในการเทรดที่แออัดที่สุดในตลาดคือการเดิมพันว่าผู้ให้บริการคลาวด์จะขยายพลังประมวลผล พื้นที่จัดเก็บ และรายจ่ายด้านทุนของศูนย์ข้อมูลอย่างต่อเนื่อง หาก Meta เริ่มปล่อยพลังประมวลผลส่วนเกิน นักลงทุนย่อมตั้งคำถามว่า ความต้องการพลังประมวลผล AI นั้นตึงตัวไม่สิ้นสุดอย่างที่คาดการณ์ไว้ก่อนหน้านี้จริงหรือไม่? รายจ่ายด้านทุนของผู้ให้บริการคลาวด์ยังคงมีแต่การปรับเพิ่มขึ้นโดยไม่มีการปรับลดลงหรือไม่?

Christina Dwyer เทรดเดอร์ของ UBS กล่าวว่า เหตุการณ์ของ Meta ผลักดันทิศทางของตลาดไปสู่ "วินัยทางการเงินที่แข็งแกร่งขึ้น" พร้อมบรรเทาความกังวลภายนอกเกี่ยวกับรายจ่ายด้านทุนที่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง ซึ่งเป็นผลดีต่อบริษัทเทคโนโลยีแพลตฟอร์มที่มีมูลค่าประเมินใกล้ระดับต่ำ แต่กลับทำให้ตรรกะ "การขาดแคลนพลังประมวลผลในระยะยาว" ที่เคยหนุนหุ้น neocloud เซมิคอนดักเตอร์ พื้นที่จัดเก็บ และหุ้นในห่วงโซ่อุปทาน AI อ่อนแอลง

ตลาดตอบสนองอย่างรวดเร็ว BofA Neocloud Basket ปรับตัวลดลงอย่างชัดเจน หุ้นกลุ่มพื้นที่จัดเก็บและหุ้นโมเมนตัมได้รับผลกระทบ ขณะที่หุ้นที่เคยพุ่งสูงอย่าง SanDisk และ Micron ถูกเทขาย Micron ถูกมองว่าเป็นเป้าหมายสำคัญในการสังเกตการณ์: มันยืนเหนือเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 20 วันมาตั้งแต่เดือนเมษายน หาก跌破 อาจเปิดช่องให้ปรับตัวลงสู่เส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 50 วัน ซึ่งหมายถึงความเสี่ยงขาลงที่อาจเกิดขึ้นประมาณ 20%

การปรับฐานนี้ยังกลายเป็นการชำระบัญชีการเทรดโมเมนตัมอย่างรวดเร็ว Jonathan Krinsky จาก BTIG ชี้ว่า Bloomberg Mag7 Index เทียบกับ Philadelphia Semiconductor Index SOX สร้างการฟื้นตัวรายวันที่ใหญ่ที่สุดนับตั้งแต่ปี 2015 กล่าวอีกนัยหนึ่ง เงินทุนไหลกลับจากหุ้นชิป พื้นที่จัดเก็บ และหุ้นฮาร์ดแวร์ AI เบต้าสูง ไปยังหุ้นเทคโนโลยีแพลตฟอร์มขนาดใหญ่ Goldman Sachs High Beta Momentum Basket ปรับตัวลงประมาณ 9% ในวันเดียว ขณะที่พอร์ต Long-Short High Beta Momentum ปรับตัวลงประมาณ 10% ใกล้เคียงกับผลงานที่แย่ที่สุดนับตั้งแต่ผลกระทบจากข่าววัคซีนในปี 2020

เหตุการณ์ Meta เตือนนักลงทุนว่า ผู้ให้บริการคลาวด์ที่รับภาระรายจ่ายด้านทุนจริงๆ ก็คำนวณอัตราผลตอบแทนเช่นกัน เมื่อความแน่นอนในการปรับเพิ่มรายจ่ายด้านทุนลดลง ส่วนที่ปรับตัวขึ้นมากที่สุดและแออัดที่สุดในห่วงโซ่ฮาร์ดแวร์ AI จะได้รับแรงกดดันก่อน

อย่างไรก็ตาม เงินทุนไม่ได้ออกจากธีม AI ไปทั้งหมด หุ้นซอฟต์แวร์เริ่มแข็งแกร่งขึ้นเมื่อเทียบกับเซมิคอนดักเตอร์ ขณะที่บิตคอยน์ก็ฟื้นตัวเนื่องจากเงินทุนไหลออกจากโมเมนตัมเทรดของ AI/การจัดเก็บข้อมูล อีกหนึ่งทิศทางที่ได้รับประโยชน์คือสินทรัพย์ที่เป็นคอขวดของ AI เช่น ตัวเก็บประจุ ซึ่งแสดงให้เห็นว่าตลาดยังคงมองหาจุดขาดแคลนในโครงสร้างพื้นฐานด้านการคำนวณ เพียงแต่ไม่ได้ไล่ตามหุ้นโมเมนตัมด้านการจัดเก็บข้อมูลและชิปอย่างไม่เลือกอีกต่อไป

ความเสี่ยงอีกประการที่ตลาดต้องระวังในขณะนี้คือสภาพคล่องที่ต่ำมาก โต๊ะเทรดของโกลด์แมน แซคส์ระบุว่า ปริมาณการซื้อขายในกระดาน E-mini ของ S&P 500 ในเดือนมิถุนายนลดลง 33% เมื่อเทียบเป็นรายเดือน ขณะที่ปริมาณการซื้อขายหุ้นสหรัฐฯ กลับสูงที่สุดนับตั้งแต่ปี 2026 ซึ่งหมายความว่าตลาดดูเหมือนมีการซื้อขายคึกคัก แต่ความสามารถในการรองรับคำสั่งซื้อขายจริงกลับอ่อนแอลง เมื่อมีคำสั่งขายจำนวนมาก ราคาก็จะผันผวนรุนแรงได้ง่ายขึ้น

ความหมายที่แท้จริงของเหตุการณ์ Meta อาจไม่ใช่ตัว Meta เอง แต่เป็นการโจมตีจุดที่อ่อนไหวที่สุดของกระแส AI นั่นคือ การใช้จ่ายด้านทุนจะยังคงเติบโตอย่างไร้ขีดจำกัดหรือไม่ ความต้องการ AI ไม่ได้หายไป แต่ตลาดเริ่มแยกแยะบริษัทสองประเภท: ประเภทแรกคือบริษัทแพลตฟอร์มที่สามารถสร้างรายได้อย่างมั่นคงจากการลงทุนในโครงสร้างการคำนวณ และประเภทที่สองคือผู้ให้บริการฮาร์ดแวร์และพื้นที่จัดเก็บข้อมูลที่สะท้อนความคาดหวังเรื่องการขาดแคลนกำลังการคำนวณอย่างเต็มที่แล้ว